資深強友近期在討論區發表一篇文章，討論大家耳熟能詳的投資俗諺：「Sell in May and go away」（5月賣出，然後退場觀望）。這個來自美國交易員行之有年的習性，剛好跟台股「五窮六絕」的習性吻合，再次應證「地球是圓的」，沒有一個國家能自覺於總體經濟之外。

會有這個習性，主要是基金經理人習慣在年中作帳，以確保上半年績效所致。然而，習性畢竟只是習性，這個策略是否真會奏效，放諸四海皆準？

有圖有真相。撇開金融海嘯前的大多頭（2003年到2007年），以及海嘯當年（2008年）的恐慌及隔年（2009年）的V型反轉，我們從2010年開始觀察，從2010年到2015年這6個年度裡，「5月賣出」的策略是否真的奏效？

圖：黑線為美股（標普500），紅線為新興市場

（資料來源：Stcokchart，資料時間：2016年5月6日）

我們把每個年度的5月都圈出來（橘色框），可以發現過去6年裡確實多數年度的5月都出現賣壓，看來國外基金經理人想要確保上半年操作績效（他們的KPI）的意願相當強烈；也就是「5月賣出」的現象確實存在。

然而，是否就該真的「go away」（退場觀望）？我們發現歷史數據不見得支持這個論點。例如美股在2012年、2013年及2014年連續3個年度，5月的修正大概都只持續1、2個月就反轉向上，新興市場也有類似的規律。換言之，如果真的「go away」，會少賺很多錢。

總之，可以確定的是：5月會有波動，因為經理人要作帳。但跌下來不見得是壞事，因為布局下半年的關鍵時間點就在不遠處；只要市場開始修正，FBI可以幫忙找到進場點，好的獵人要懂得耐心等待。

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