永豐金（2890）股本變大、獲利變差，導致股價下跌
我們整理現金＋股票組（共6家）與僅有現金組（共3家）持有年數的報酬率來做比較。可以從上表中發現如果持有3～5年平均來說皆勝過僅有現金股利組，但老牛在整理資料時發現在現金＋股票組中，永豐金（2890）的歷年股價表現最差，拉低現金＋股票組的平均數據，深究其原因後，發現與其財報表現有關。

圖：永豐金股本變大，EPS降低影響股價表現

我們可以從圖中發現永豐金這幾年因為發放股票股利，而造成股本擴大近3成，但獲利無法成長，還反之減少近5成。股價也就逐年緩步下跌。這也是我們開頭所提到的發放股息的風險所在，請各位投資人要注意。

中信金（2891）因股本過大，宣布不發股票股利
中信金（2891）今年宣布不發股票股利時，令大家非常驚訝，不過回頭再看中信金已經連續9年發放股票股利，使得股本成長1倍成為股本最大的金融股，股本較第2名的開發金多出近3成之多，但獲利能力能夠再高出3成嗎？這是今年中信金不再發放股票股利的原因之一，這也是我們持有會發股票股利的金融股所該注意的事情，未來當獲利跟不上股本擴張時，也許得再檢視其體質。

老牛總結》
1.會發放股票股利的金融股，就像是在穩定元素中注入一管風險變動劑，能使投資人持有的股數增加，若公司能持續穩定獲利，將能夠擴大複利效果！
2.附帶條件是獲利成長動能可以持續向上就支撐股價也跟著上漲，不然發放股票股利造成盈餘被稀釋，股東也不會得利，如永豐金即為一例。目前外資及投資人較喜好現金股利，未來若金融業獲利成長趨緩，只發放現金股利的金融股將會愈來愈多。
3.金融股因股價波動不大且獲利穩定適合投資新手或退休長青族，建議買進時機為「除權息」及「利空衝擊」，而採取定期定額買進也未嘗不可，並且可在分散風險及資產配置的情況下，可做為衛星持股。

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