今年度有很多股票增資的消息，而增資之後要如何判斷是否能購買，而且原先對股票評估的便宜價、合理價、昂貴價是否也要一併調整呢？我覺得可以考量以下幾點：

1.企業的特性（股票的股性）：賺少錢，股本又膨脹為不良現象
如果這家公司是營運良好，賺的錢愈來愈多的公司，股本膨脹了n%，但稅後淨利一樣多賺了n%，這樣EPS就不會被稀釋，也不會造成股價一直跌。

但如果賺的錢一直變少，又增資比例太大，這個時候股票估價就有必要下修（這和我們上課和我的書中所說的「是否印股票換鈔票」那一點有類似的概念）。

2.增資的數量：增資20%以上要小心
如果增資的比例太高，例如在20%以上，我就覺得會需要更保守的看待（最好下調估價），除非這支股票是營收、淨利一直成長的公司！

3.增資的原因：留意企業的能力與過去的信用
如果公司生意很好要擴張，所以需要錢，這是比較正向的原因。不過仍要注意企業的能力與過去的誠信度，因為有的老闆過去信心滿滿的擴張，最後卻不一定能成功。

而如果增資的原因是因為企業虧損、缺錢、或投資的項目很奇怪（例如要蓋豪華的企業總部），這樣就要保守看待。

實際案例》緯創：增資不會影響緯創的估價
我舉一個最近實際的例子，緯創（3231）：

1.企業的特性（股票的股性）
緯創、仁寶、鴻海……等電子代工產業，雖然可以穩定的賺一些錢，但那是辛苦錢、毛利很低。在這些企業沒有大轉型前，淨利應該是不會年年成長的（不是成長股），也不會突然獲利爆發好幾倍，所以能持平、不衰退就算正常的狀態。

2.增資的數量
本次緯創增資26萬張股票，占總股本274億8,700萬（也就是274萬8,700張）的10% （四捨五入到個位數）。增資數量還在可接受範圍內。

3.增資的原因
據新聞所述：「緯創總經理黃柏漙表示，看好印度高成長的市場，這幾個月將在印度再建一個新廠。」（原文點此）增資的原因是因為要蓋新工廠，我覺得這個原因算正常。

故綜合以上，我個人不會特意調整緯創的便宜價、合理價、昂貴價（例如便宜價就維持在App顯示的21.x～22.x元，記得剔除極端值）。但如果保守一點的人（就是估緯創的未來不會成長，甚至可能微衰退的人），可以把便宜價、合理價、昂貴價ⅹ0.9（增資10%）。所以例如本來覺得22元要買的人，22ⅹ0.9＝19.8，可以等19.x元再買，以此類推。

其實，我覺得股票估價，是不可能完全的精準，但可以有一個模糊的正確。所以與其在意零點幾元、1元的差別，不如確實做好資金控管、多分幾批買，最後的平均價格也是差不多的。

重要提醒：本文只是說明增資對股票的影響，並非邀約推薦任何股票之意，如果一家公司不在您的能力範圍內，無法確認就算股價跌了一半您也不會恐慌的話，請勿買進。

價值投資重要的是在投資後能夜夜安枕！

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學、艾蜜莉—自由之路
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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）

出　　生：1982年

學　　歷：長榮大學大眾傳播系

現　　職：金融研究員

著　　作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、
《艾蜜莉教你：自動化存股小資也能年賺15%》

操作戰績：將180萬元本金透過逆勢價值投資，在5年多內翻成425萬元資產

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