隨著2018年10月初，美國聯準會主席鮑威爾一句「We're ”a long way” from neutral on interest rates.」（我們距離中性利率還有很長一段路。）（詳見註1）暗喻聯準會未來將有更大的升息空間，美國10年期公債利率一路飆升到3.2%，美債利率創下近年新高，引發全球股市上下震盪，為什麼利率急升，股市就要跌呢？

重點1：一個市場的急跌，都會造成其他市場短期的賣壓
但試想如果你手上任何一個資產急跌，你會不會想出清或減碼其他獲利部位去彌補這個資產的虧損？或是暫時在投資上變保守一點呢？觀察2016年原油重挫到歷史新低以及2018年初比特幣的急跌，都造成股市短期的修正，雖然油價跟比特幣與股市的關聯不大，就是所謂一個市場重感冒，其他市場也會打噴嚏的道理，所以這次債券的投資人摔一跤，股市自然會有賣壓出現。

重點2：美債利率急升，新興國家與企業美元債務壓力反應在股市上
美債利率的急升，加重了新興市場國家、新興市場企業償還外債的壓力，過去低利率時代，債務到期還可以低利率再發新債償還債務，當利率走高時，債務到期再發行新債時，必須要支付更高利息，加重了新興市場國家與新興市場企業償還外債的壓力，這樣的財務壓力同步反映在股市的波動上。

重點3：公債利率的急升，部分投資人會從股市撤退
公債利率是無風險利率，當利率的上升會降低投資人對股市的吸引力，同時也降低風險資產相對價值，為什麼呢？因為風險資產報酬能帶來的相對利率的加碼變小了，例如當利率為1%，股市一年能提供5%的報酬，投資人有誘因去借錢投資，或是解約定存投資。但當定存為3%，有部分投資人不願意承擔同樣的風險，去獲得額外的2%報酬。今年以來美國道瓊漲幅6%，2017年底美金定存利率不到2%，2者利差超過4%。

本週MissQ看到上X銀行美金一年定存出現3%（非廣告，讀者自行詢問其他銀行），年底聯準會升息後，美金定存利率甚至可望超過3%，除非股市能有更多利多因素，否則股市的吸引力可以預期後續將會再降低。

以上內容為純粹個人經驗之分享，並無推介任何提到標的買賣之意。讀者應獨立判斷，審慎自我評估並自負投資風險。

註1：「利率中性」，為不會激勵經濟成長，但也不影響通膨的均衡利率狀態。

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