原文：反向操作投資策略

「你有必要知道股市大跌是十分寶貴的機會，別浪費時間操心你的獲利萎縮或者虧損加大；相反的，你應該起而攻擊。投資的目標是提高你的長期報酬率，不是爭先恐後搶著賣出，謹記你的目標。」——約翰．坦伯頓（John Templeton）

每個消費者都知道，若要撿便宜，會等百貨公司的週年慶。其實在股票市場也有所謂的週年慶，只是不常來，來的時間也不固定。本篇文章將要教大家如何判定它何時到來，並如何擬定投資策略。

在開始進入主題之前，我們先思考一個問題。例如：一個每股盈餘每年按25%成長的企業，報酬率要更加提升，有2種方式：

1.盈餘成長率超過25%。
2.股價出現更低的價格。

股價出現更低價格比盈餘成長容易
顯然，第1項要發生的困難度較高，但第2項卻相對簡單，如下圖：以40元和20元買進的盈餘報酬率（指盈餘除以股價）就會相差一半。

以40元和20元買進的盈餘報酬率（指盈餘除以股價）就會相差一半


買進的價格愈低，期望報酬愈高。如果你希望持股報酬率為100%，那麼在75元買進，達成目標的機會必定超過在90元或100元買進。

股價愈低，持有的報酬率愈可觀
我們再來看看第2個例子：大雄和小明在2008年分別以80萬元買進台灣50（0050）。大雄買在年初，買進的價格是65.85元（股數12,148）；小明買在年底，買進的價格是28.53元（股數28,040），如下圖：

不同價位買進，股數不同、股利數差距大


我們以2017年台灣50（0050）年底的收盤價格為82.15元，來計算一下大雄和小明的長期報酬為何（包含這些年領取的股利）？很明顯的，小明當年度買的價格較便宜，10年後的投資成果則比大雄多了157萬元。

不同價位買進，投資報酬率差距可觀

由此可知，最重要的是投資人的長期報酬率，而關鍵是由投資人支付的價格來決定。如果投資人買進的價格低得足以產生巨大的增值潛力，那麼短期價格下挫就不會有什麼影響，而成功的投資人會提起籃子來買進更多股票。