國人普遍喜歡風險小且報酬穩定的投資，因此「存股」一直是個很夯的話題，艾蜜莉推薦的存股3大標的，其中之一是金融股，當中玉山金在艾蜜莉定存股的觀察名單內，我們一起來看看玉山金的近況如何。

一樣跟著之前的步驟，首先，打開艾蜜莉定存股的App，我們發現玉山金在體質評估裡，10個項目中有5個為警示，原則上10個項目中，若有7個顯示正常，艾蜜莉就認為它是一間好公司。

而玉山金在這10項評估方法中，竟有5項為警示，乍看之下並不符合艾蜜莉的合格標準，但金融股跟其他股票性質不同，在「我的資產翻倍存股筆記」一書中，艾蜜莉我有提到這體質評估的方法，並不用於金融業，因此看到有5項不合格的時候，先別緊張，我們來一一確認是否有嚴重影響到公司營運。

「盈餘再投資比率」合格標準：＜200%
資料來源：艾蜜莉定存股軟體

不曉得你們有沒有發現，在艾蜜莉觀察名單中的金融股們，除了兆豐金，其餘的盈餘再投資比率都呈現警示，盈再率的算法為：非流動性資產除以稅後淨利，非流動性資產為：長期投資＋固定資產。

銀行重要的賺錢方式之一，就是「投資」，一般來說都會進行國內外的投資，其中再把部分賺到的錢分給存款戶，因此盈再率當然會偏高。

玉山金106年年報
資料來源：公開資訊觀測站

「每股淨值」合格標準：高於15元
資料來源：艾蜜莉定存股軟體

淨值就是公司的資產減去負債，如果偏低那這家公司的賺錢能力就會產生疑慮，艾蜜莉認為合格標準至少要為15元，而目前玉山金的每股淨值為14.47元，沒有低於標準太多，因此尚在可接受範圍內。

從玉山金的資產負債表中，可以看到負債最大的部分為「存款及匯款」，再深入探究其附註，發現主要為銀行重大關係人在玉山金的存款，因此表示此負債不至於影響玉山金的營運狀況，故不用太過於擔心。

「存款及匯款」負債最大
資料來源：公開資訊觀測站

「自由現金流」合格標準：＞0
資料來源：艾蜜莉定存股軟體

自由現金流為營業現金流減去投資現金流，若為負值，表示有可能拿去投入資本，以下節錄自新聞：

「為了因應玉山持續擴張，玉山銀去年出手60億元購入地上權土地與興建中的兩棟大樓，要做第二總部，預計將在2021年下半年興建完成、成交並進駐，估計可以容納玉山逾千名以上的員工。」

由以上可推測玉山金擴大資本中，因此的確有可能在資本投資的現金流，金額是偏大的。

我們再來觀察玉山金8年的自由現金流狀況，發現8年中有2次為負值，其餘皆為正值，因此目前的自由現金流雖為負值，有可能只是這一季暫時的狀況，不必太過緊張。

玉山金現金流量表
資料來源：財報狗

「負債比率」合格標準：＜50%
資料來源：艾蜜莉定存股軟體

在「我的資產翻倍存股筆記」一書中有提到，金融業的負債比都偏高，因此這項目不必太過在意，但可以另外來確認玉山金的「逾放比」。

逾放比率低，表示該銀行授信控管良好，債權變成呆帳的比例比較小；逾放比率高，則表示銀行授信放款控管粗糙，債權變成呆帳的機會更高，呆帳收不回來，放出去的款項將變成損失。

一般來說會希望銀行的逾放比在3%以下。

玉山金2013～2017年財務分析
資料來源：玉山金106年年報

從106年玉山金的年報中可以看到，其逾放比皆低於3%，可見授信品質很好，不足擔心。