自由現金流為負逐年擴大》華映：財務危機早有預警
這邊以成立於1971年的面板五虎中一員的華映（2475）為例，在2018年12月13日驚爆財務危機，並於2019年1月發生10億元本票跳票，導致掛賣爆天量，而仔細看近10年的自由現金流量，在2014年開始，自由現金流量轉負，並於2015年開始逐漸擴大，至2017年時已高達-263億7,900萬元，而華映（2475）在2015年處分一座4.5代線予子公司凌巨外，2016年5月24日代子公司公告，處分廈門華僑電子（股）公司普通股，於當年度Q2認列處分利益約人民幣2億7,000萬元，而子公司華映科技（集團）在2016年9月13日，完成非公開發行股票增資發行約9億5,000萬股，募資100億人民幣，且2016年10月10日在深圳證券交易所上市，都貢獻台灣母公司淨值，但2017、2018年的自由現金流量也都未能轉正。

月營收遞減＋自由現金流不足》近幾年資金壓力令風險擴大
雖然2016.H1處分華僑電子（股）公司，普通股認列處分利益約人民幣2億7,000萬元，2016.H2子公司華映科技（集團）完成募資，於深圳交易所上市，貢獻淨值。但華映（2475）母公司本業仍未見起色，由下圖可看出營收呈現逐步衰退，加上剛剛提及的自由現金流量，也於2017年持續擴大，可看出2018年底的財務危機已有前兆。

華映（2475）財務危機令股價跌停
資料來源：籌碼K線

快速總結》
由於在股市中，可能常看到有短線題材激勵，導致股價飆漲，但最終仍會回歸基本面，去看是否有實際的收入，所以我經常會運用自由現金流量，去檢視個股的安全狀況，最後附上以近5年自由現金流量為正，且近3年自由現金流量遞增，近5年平均ROE＞15%、年度EPS＞現金股利等4個較嚴格條件，去篩選出的18檔高質量穩健股：

本文經授權轉載自菜圃股倉

小檔案＿菜圃股倉

原本偏好儲蓄，但大三（2007年）時，朋友分享在股市的獲利過程，讓我開始對股市好奇。工作後，用5年實踐坊間各種儲蓄法來存本金，後來持續學習投資，順利再將本金翻倍，目前撰寫軟體教學及儲蓄銜接股市初階的文章，協助初學者找出適合自己的投資法。

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