此外，由於被許多非軍公教族群抗議，所以中華電信只好再對一般消費者推出優惠方案，還帶動台灣大及遠傳跟進，限時全面開放申購499吃到飽。以此來看，未來價格真是易跌難漲了。

問題2》產業現況是共榮
還是互相傷害？
在價格競爭下，電信業者的營收勢必持續衰退，特別是高資費客戶轉換為低資費客戶後衝擊會更大。

還記得10年前的3G吃到飽動輒上千元，現在業者花了數百億元取得4G執照後，吃到飽月租卻僅剩半價。更激烈的還在後頭，殺價競爭是為了薄利多銷，但每家業者都跟進價格戰，不僅導致每客戶平均收入（ARPU）下降，而且大家擁有的客戶數都沒增加，沒有任何業者因此得利。相較於超商雙雄統一超（2912）跟全家（5903）之間的良性競爭，推出愈來愈多加值服務，使兩大業者之商業模式與獲利皆向上提升，電信業處境則是「傷人七分，損己三分」的流血戰。

殺價戰的影響，只根據生活觀察還不夠，還要進一步查證國家通訊委員會（NCC）的統計驗證，從2014年4G元年開始，所有電信業者的ARPU就從996.5元往下掉，每年都減少超過百元，2017年第4季僅剩643元，3年間大幅衰退35.5%（詳見表1）。其中又以台灣大ARPU衰退42%最多，遠傳退步36%其次，中華電20%最少。最糟的問題是薄利卻無多銷，三大業者客戶數從2015年後全面呈現衰退的趨勢。對照近4年EPS同是台灣大衰退最多、遠傳其次，只有中華電約略持平。投資應該避開衰退中的產業，這些數據就是我個人認為未持股者應三思而後行的主因。

由於電信業者資本公積雄厚（中華電1,700億元、台灣大140億元、遠傳100億元），因此股利在EPS衰退下還是能穩定發放（詳見表2），台灣大與遠傳的盈餘發放率更超過100%；中華電也至少有95%以上的水準，因此對已長期持有電信三雄的存股族影響有限。但要留意未來電信業衰退幅度是否過大，思考換股的可能，才能在存股路上持盈保泰。

未來電信業只會愈來愈競爭，連通訊軟體龍頭LINE都與遠傳合作推出4G 299起吃到飽方案搶食輕度用戶市場。當消費者習慣低價後，未來就算有5G也難以顯著改善ARPU。記得「生活即是選股，選股即是生活」。日常消費若愈花愈開心（上網吃到飽、網購免運等），就要特別注意相關公司的投資風險了。

小檔案＿阿格力

學歷：國立台灣大學生物科技所博士
經歷：基因線上外稿編輯、台灣工業銀行（現王道銀行）創投實習
現職：股感知識庫產業分析顧問、商周財富網專欄作家
著作：《我的購物車選股法，年賺30%》

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