剛剛過去的這個週末（編按：本文撰於2019年5月6日），又是一年一度巴菲特追隨者朝聖的日子，每年去聆聽睿智的巴菲特與其事業夥伴查理．蒙格，對於經濟、投資等議題的看法，的確是增長智慧很棒的機會，感謝網路科技的普及，即使我們無法親臨現場，一樣能夠透過科技的力量讓我們同步觀看股東會的情況。

巴菲特在股東會上的各種發言，相信大家都已經透過各種社群媒體看到了，所以我就不需要在這裡，再浪費大家的時間分享巴菲特所說的話，但是我想分享一個跟巴菲特有關，但比較不一樣的內容，這是知名財經部落客A Wealth of Common Sense的版主Ben Carlson在推特上所分享的3張圖，這3張圖都是巴菲特所掌管的波克夏公司與S&P 500指數的績效比較圖，只是3張圖所代表的時間長短並不相同，當你看到不同的時間比較圖，你會有不同的想法嗎？

首先，第1張圖顯示的是過去5年期間兩者的比較，從圖中你可以看到：
1.波克夏公司與S&P 500指數的績效非常接近，分別是69.8%與72.05%。
2.兩者的變動也非常地接近。

波克夏與S&P 500的績效比較圖
資料來源：YCHARTS

看完這張圖你可能會得到一個結論：巴菲特公司的選股策略跟指數沒有太大的差異！

再來我們看另一張圖，這張圖是過去10年兩者的比較，從圖中你可以看到：
1.波克夏公司的績效落後S&P 500指數，兩者分別是254.8%與307.8%

過去10年，波克夏績效落後S&P 500
資料來源：YCHARTS

看完這張圖你可能會得到一個結論：巴菲特的選股策略似乎已經不靈了！

此時我們再來看第3張圖，這張圖是顯示過去30年兩者的比較，從圖中你可以看到：
1.波克夏公司的績效大幅地超越S&P 500指數。

過去30年，波克夏績效大幅超越S&P 500
資料來源：YCHARTS

看完這張圖你可能會得到一個結論：巴菲特的選股策略依然是有效的！

這3張圖給我們什麼重要的啟發呢？
1.當我們看不同時間軸的資料時，我們會得到不同的結論！這也是我們在看資料時要特別注意的事情。

2.當我們要選擇一種投資策略時，一旦選定了就要一直堅持下去才會有效，大家都知道巴菲特是著名的「價值投資者」。但偏偏價值型股票在過去的10年表現並不好，這是造成巴菲特的公司股價表現，在過去10年落後指數的主要原因，但巴菲特並不會因為如此，就改變了他的投資策略。

因此，更長期來看巴菲特的策略還是能夠奏效，但許多投資人可能一開始想學習巴菲特的價值型投資方法，但在過去的10年中，因為看不到好的績效表現就放棄了，所以要學習巴菲特並沒有我們想像的那麼簡單！

Ben Carlson在推特上也說，價值型投資者在過去10年的心路歷程大概會是這些階段：
1.我立志要成為下一個巴菲特。
2.算了，這太難了，我就直接買波克夏公司股票就好了！
3.好吧，算了！我想我直接買指數就好了！

本文經授權轉載自副總裁的理財日誌
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「好的投資行為，可使每年投資報酬率增加1.5%，我期盼透過文字的分享，幫助大眾改善自己的投資行為，達到人生重要的財務目標。」

陳志彥，阿爾發金融科技有限公司總經理、臉書專頁「副總裁的理財日誌」版主。 從事銀行、證券投資及保險等相關行業，已有近二十年經驗，具豐富學術基礎及實戰經驗，經常受邀針對兩岸金融發展趨勢發表評論。

經歷：花旗銀行集團副總裁、台新銀行財富管理副總經理、法商巴黎銀行副總裁。
著作：《化繁為簡的逆思投資》、《錢的分配術》、《我被中國金融業嚇到了》等書。

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