(2008/10/2)近期全球金融市場波動加劇，不僅成熟股市接近破底，新興市場更是跌勢猛烈，同時美元急升與新興貨幣大幅貶值，造成新興市場投資部位的損失更加擴大，年初以來MSCI新興市場指數跌幅超過30%，投資人不禁要問：「前幾年一片美好的新興市場變了嗎？」
成長動能本質不變，惟受外界因素所累
受到美國次級房貸風暴影響，全球主要金融機構面臨次貸相關證券鉅額損失，在認列損失後，這些金融機構現金與資本面臨不足，因而開始緊縮貸放標準，包括美國、歐洲及日本的金融體系皆已出現明顯緊縮現象，導致全球經濟面臨顯著的降溫風險。
相較之下，新興國家金融機構遭受次級房貸損失較少，獲利成長亦佳。IBES統計券商預估，2008年新興市場金融類股平均獲利成長率仍有8%，明顯優於成熟市場金融股平均的-24%，包括中國、印度、俄羅斯及印尼等國金融股更有雙位數以上的成長率，顯示次級房貸對於新興國家金融體系獲利或資本衝擊微小。
雖然新興國家受到美歐等國經濟走弱、需求放緩影響，導致出口、工業生產與製造業信心下滑，但整體而言，新興市場的消費與建設需求仍然對經濟成長率提供強力支撐。IMF於7月份公布的全球經濟展望報告更新版中上調2008年新興國家預估經濟成長率至6.9%，2009年亦有6.7%，雖較2005至2007年為低，但離衰退程度甚遠，若股市為經濟表現的櫥窗，那麼經濟成長率6%的新興市場跌幅甚於經濟衰退的成熟國家是否合理？
市場信心不足，投資人擁抱現金
若新興股市下跌非經濟成長的錯，那原因為何呢？長期而言，股市會反應出經濟體的體質與成長性，但短期內影響因素，包括政治、天災、人禍、資金動向及投資人心理等皆可能對市場產生重大影響。近期新興市場的劇烈波動便可歸因於投資人心理與資金動向所致。