此次新興市場心理危機引爆點為美國兩大房貸機構與大型金融機構出現資本危機。由於風暴核心出現在美國，過去叱吒全球金融的華爾街巨擘紛紛倒地，造成投資人對全球金融體系感到不安，在能見度不高的情況下，投資人選擇降低手中風險部位，轉而持有現金或高安全性的政府公債。
瑞士信貸編制的投資人風險偏好指數即顯示，目前風險偏好度持續處於低檔，市場接近恐慌邊緣，而持有現金的比重則持續增加。
與油價連動緊密，新興市場波動來源
另一個牽動新興市場投資人心理的轉折乃是觸頂回落的國際原油價格。數年來，新興市場與油價維持著相當程度的連動關係。自2003年開始，隨著原油與原物料價格的上漲，不僅帶動新興市場經濟與企業成長，也帶起新興股市驚人的漲幅。但自從油價於7月中突破每桶140美元見頂後快速下跌，新興市場指數也就同步下拉，顯示原油價格仍為新興市場投資的重要指標。
金融巨人自救，新興股市成外資提款機
國際資金的流動也是造成股市下跌的主因。自從美國次貸風暴開始，金融機構認列大幅虧損，在現金和資本短缺的情形下，貨幣市場利率大幅飆升，促使投資機構紛紛自海外將資金撤回美元，也使流動性短缺的情形蔓延至全球各地。各新興市場貨幣兌美元快速貶值，為國際資金流動留下清晰的軌跡，其中俄羅斯便是為最極端的案例。
同時觀察新興亞洲各國外資以及新興市場共同基金買賣超數據亦可發現，今年外資與共同基金的匯出金額龐大。以台灣、南韓、印度及泰國為例，今年以來總計遭外資賣超高達540億美元，新興市場基金也自市場撤出高達312.9億美元。尤其7月以來，美國金融機構危機再起，拉丁美洲與歐非中東共同基金皆出現龐大匯出，成為股市跌幅擴大的幫兇。