(2008/12/9) 《成熟國家》
美國股市

1、刺激方案奏效，房貸再融資數量回升
美國褐皮書內容顯示經濟疲弱情況已蔓延至美國各大區域，且11月份ISM製造業及服務業指數持續惡化，美國經濟前景仍不明朗。然而，房貸市場惡化速度已有所減緩；聯準會於前週表示，計劃在今後幾個月裡購買至多6,000億美元Fannie Mae、Freddie Mac、Ginnie Mae和美國聯邦住房貸款銀行發行或抵押的債券，美國30年期房貸利率回落至10月初水準5.47%，同時為連續第四週下滑，激勵房貸再融資數量大幅攀升，雖然距離房市全面回升仍需一段期間，但惡化速度已有所減緩。
2、美股將反覆測底，公債表現仍相對穩健
三大汽車廠於上週提出財務整頓計畫，紓困案的通過有助於提振投資信心，此外，美股在連續兩個月重挫後，易受到消息面激勵而展開跌深反彈行情。然而，基本面利空仍然存在，美國零售聯盟估計，今年假期銷售成長僅2.2%，為2002年以來最低成長率，預期於本週五公佈的零售銷售數據及密西根大學消費者信心指數仍疲弱。
然而，就中長期而言，各項指標均顯示美股處於打底狀態；以ISM製造業及史坦普500指數長期走勢而言，自1980年以來，在ISM製造業指數達到波段低點前，史坦普500指數已先探底回升，平均領先時間為4個月。11月份ISM製造業指數已下滑至26年低點，美股亦於11月跌破2002年低點，預期在消息面利多以及基本面利空相互拉扯下，美股未來震盪仍劇，雖然不排除仍有破底可能，但年底前反覆測底態勢不變。另一方面，雖然目前美國公債殖利率已下滑至歷史低點，但由於金融市場仍不穩定，避險性需求資金仍將持續流入公債市場，公債表現仍相對穩定。