就業市場已隨景氣衰退而明顯轉弱，但因歐美日大型企業在過去幾年成本控制及獲利率皆有顯著提升，因此研判勞動市場應不致於全面惡化。JPMorgan預估美國失業率將由6.0%(2008年第三季)上升至8.2%(2009年第四季)，歐元區由同期的7.5%上升至8.4%，日本由4.1%轉為4.7%。

投資建議

●首選防禦型及價值型標的
金融市場“去槓桿化”(de-leveraging)仍然是2009年全球經濟所面對的難題，但與2008年不同的是，去槓桿化的主角將由銀行等金融業轉為家計部門、企業及避險基金等。自雷曼兄弟倒閉後，以美國聯準會為主的各國央行大量挹注市場資金與流動性，並且扮演金融市場最大中間者角色，吸收市場上流入公債等高品質資產的資金，並直接向企業借貸。在政府政策的支撐下，應可部份減緩各部門去槓桿化對經濟的衝擊，並縮短經濟衰退幅度及時間。
政府政策對挽救經濟能否發揮作用有待驗證，但目前全球股市皆已提前反應明年經濟衰退及企業獲利下滑的風險。目前我們很難斷定股市是否已充分反應景氣的衰退，但美國、歐洲及日本預估本益比皆已降至8~14倍，股利率約達3%~5.5%，高於長期公債收益率1.4%~3%。

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