(2008/10/28)相信近期有投資黃金基金的投資人，都難免對黃金表現感到失望。歸究其失望的原因，莫過於VIX波動率指數已來到歷史高點，表示市場恐慌情緒達到歷史新高，但為何黃金的天然避險特性並無法完全發揮，一舉使金價突破每盎司1000美元的大關呢？主要原因為隨著各國央行的救市政策出爐，黃金的避險需求逐漸減緩，但同一時間強勢的美元及原物料回檔，卻使短期通膨預期降低，並使避險基金黃金多頭部位平倉壓力升高，因此對金價產生不利因素。短期金價波動性將會變大，易使投資人產生追高殺低的效果，建議投資人透過資產配置，考量自身風險屬性，在金價回檔時適時考慮提高黃金基金比重，穩健參與黃金長期成長動能。

過去市場恐慌時，金價都會飆漲，為何近期金價表現令人失望？

其實金價於雷曼兄弟倒閉事件開始時，確實有發揮其避險特性，使黃金於九月中每盎司780美元漲至10月初900美元上下，同時間伴隨著原物料指數全面下滑，及美元強勢升值，透過短期的脫鉤，充分展現黃金的避險特性。但隨著全球央行的救市政策一一出爐，市場恐慌情緒逐漸平復，投資人對黃金的避險需求已逐漸下降，而其他不利金價走揚的因素開始發酵，使金價於10月中開始大幅回檔。