(2008/10/28) 金融風暴吹向新興市場，匯市呈現貶值

●金融風暴吹向新興市場，匯市呈現重挫

至2007年，新興市場歷經了很長一段高成長期，國際熱錢湧入帶動當地股市及房市繁榮，銀行信用借款倍數擴張，能源商品價格大漲刺激出口成長。

但許多趨勢已經開始反轉，新興市場資本流入已經減緩，國內外信用市場緊縮，商品價格重挫拖累出口，經濟動能轉弱。今年10月以來，全球新興市場匯價全面貶值，東歐國家如土耳其(-25%)、匈牙利(-21%)，及波蘭(-20%)在外資流出及金融市場解除槓桿操作之下，呈現大幅貶值。

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國際資金轉向，新興市場腹背受敵

●國際資金流向牽動新興市場經濟成長

IMF預估2008年，中國、日本及OPEC的經常帳盈餘約占美國經常帳赤字的173%。代表扣除上述三者，許多新興國家經常帳是呈現赤字狀態。IMF預估今年有55個新興國家經常帳赤字占GDP比重會超過5%，多半集中在東歐及非洲國家，而部份亞洲國家也正在發生。



當國際資金大幅流出新興市場時，經常帳赤字問題將會加深新興國家依賴海外融資貸款所暴露的風險。國際資本流入之於新興國家，如同蛋跟雞的關係一樣；經濟基本面驅動資金流入新興市場，國際資金亦帶動經濟成長。Institute of International Finance統計，2005年新興市場共有5,210億美元私部門的資本流入，2006年為5,680億美元，2007年攀升至7,820億美元，相信該金額至今已大幅降低(Morgan Stanley預期至2009年將減至5,500億美元)。