振興3倍券已於7月15日開放消費與回饋，可望帶動內需消費商機，其中，民生必需品單價較低，更有機會提升民眾的消費意願。超商納入振興3倍券預購及領取通路，加上夏季來臨，為飲料冰品消費旺季，種種利多將有助於提升超商來客數，身為超商龍頭的統一超（2912），想了解其有什麼競爭優勢？股價是否會搭上3倍券商機而水漲船高呢？就讓我們繼續往下看…。

了解公司
統一超在民國76年6月10日，從統一企業的「超商事業部」獨立出來，隔年取得美國7-ELEVEN授權，並於1990年開放台灣加盟，目前的店家當中，90%以上是加盟店，現在超商數超過5,800多家，是國內最多便利商店的連鎖超商，主要大股東為母公司統一（1216），持股比重高達45%。

便利商店為主要營收來源
主要營收分為飲料類、非食品類、一般食品類、鮮食類等。2019年產品營收比重為：便利商店61.48%、流通事業群29.68%、物流事業群0.82%、其它營運部門8.02%。

具有效規模護城河
統一超商幾乎是便利商店的代名詞，市占率將近50%，具有更強的議價能力，且統一超最早進入市場，占據較多的區域獨占市場，像是高鐵或是高速公路附近的區域，這也讓競爭者在選點展店上更加困難，壓縮生存空間。

財務體質評估
了解統一超的營運概況後，開啟艾蜜莉定存股App檢視，10項評估條件中只有1項警示，是一家財務體質健全的企業，接著來探討不符合標準的原因：

統一超體質評估檢視表

資料來源：艾蜜莉定存股App

不良項目8：是否欠錢壓力大？

負債比例＞50%

資料來源：艾蜜莉定存股App

統一超2020年Q1負債明細資料來源：統一超財報。單位：千元

流動負債裡主要是「應付帳款」占10%，這是要支付給供應商的貨款，有時也是因為企業有強大的議價能力，以至於可以延後付款的時間，因此算是好債所以影響不大，其它流動負債占了11%，主要是「代收款」的原因，通常為特定產業才會有高負債比率，統一超這項指標超出標準，近幾年的比率也都在60%～70%區間。

但負債比率高就代表一定不好嗎？因觀察流動負債裡的「短期借款」項目後，發現其實對外舉債的金額並沒有太高，所以這項指標雖有警示，但不需過於擔心。

近期營收
6月營收為216億8,000萬元、年增0.5%，因推出3大支付工具立折優惠，帶動icash 2.0卡片銷售翻倍成長，以及適逢端午連假，掌握鮮食、啤酒、咖啡等商機，使6月營收創歷史同期新高。整體營運來看，第2季的業績有高溫與暑假商機，會比第1季好很多。

統一超近期營收及每股盈餘資料來源：Cmoney 理財寶。單位：百萬元

結論：估價及買賣策略

統一超估價

資料來源：艾蜜莉定存股App

評估完統一超的體質屬健全後，接下來可以用「艾蜜莉定存股App」進行估價，系統分別計算出3種價格：
便宜價：177.49元。
合理價：214.76元。
昂貴價：250.65元。

截至2020年7月14日止，統一超收盤價為287.5元，已經超過昂貴價，秉持安全邊際的原則下，我會耐心等待，至少至合理價～便宜價之間，才會比較積極地追蹤，並且等到價格接近便宜價，再考慮分批進場。

未來展望》持續發展複合店
依據不同商圈特性及需求，推出多元的複合店，包含美妝、健身、烘焙、速食等多種業態，滿足商圈需求並提供顧客多樣化的購物體驗。

打造無人商店X-STORE，「X-STORE」採用自助結帳系統，結帳時可使用多元支付模式，
包括悠遊卡、icash 2.0與人臉辨識結帳系統，滿足消費者多樣化的支付需求，以嶄新消費模式，建構未來超商的新樣貌。

海外持續展店：菲律賓7-ELEVEN店數突破2,850家，也是當地的超商龍頭，市占高達6成，持續優化實體門市商品結構外，更積極強化數位服務。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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