2020年對不少台股投資人來說，是充滿驚奇的一年，在疫情的衝擊下，台股大盤曾在3月股災時跌破萬點，收盤一度跌到8,681點的低谷，之後大盤在低利環境熱錢流竄、台積電（2330）的領漲下，不只在4月時重回萬點行情、更在11月9日時攻上萬三大關，但更驚奇的登上萬三後的1個月內，12月4日大盤更正式突破萬四、創下新高，來到1萬4,132點，同時台積電的收盤價也突破500元、市值逾13兆，成為全球市值排行第9的企業（編按：本文撰於2020年12月9日）。

台積電的強勢領漲，讓市場出現「大盤長成了台積電的形狀」這類的玩笑話，若把今年年初（1月2日）台積電的股價和今日（12月9日）的股價相比，股價從339元漲到了520元，足足漲了約有5成之多！換句話說，如果從年初抱到年尾，甚至在期間內加碼買進，中間所賺到的價差恐怕十分驚人！

不過多數投資人真正關心的是，台積電，現在還能買進嗎？這個問題，我也無法回答你，不過我們可以試著學習外資推算股價的方法，讓你自己算目標價。

首先，我們先來了解一下「本益比」。本益比主要有2種的功能：
功能1》計算股價相對價格的高低；
功能2》投資人願意為這檔股票收益所支付的價格，代表對這檔股票未來的預期。

計算公式：本益比（P/E） = 月均價 / 近4季EPS總和

一般來說本益比愈高，代表股價相對昂貴、潛在報酬率愈低； 本益比愈低，代表股價相對便宜、潛在報酬率愈高。當一個產業或獲利成長性愈高的公司，市場願意給的本益比也會愈高，而台積電就屬於這類型的公司。

而殖利率和本益比互為倒數關係，如果殖利率是10％，那本益比就是10倍；當殖利率降至3％，本益比會提高變成33倍，假設EPS不變，但股價卻往上漲了3倍之多，在這種情況下，股價就會上漲，台積電就是個很典型的例子。

成長型的公司，外資法人通常以會未來一段期間設算的EPS與本益比區間，來推估其目標價。觀察台積電近4季的本益比，約落在20倍～25倍之間，而今（2020）年台積電EPS，根據法人推估約為20元左右，換算下來所以台積電目前的股價就落在400元（20元X20倍）～500元（20元X25倍）附近。

台積電股價出現6字頭、甚至突破7字頭有沒有可能？

上面是用本益比的第1點來計算台積電的價格區間，別忘了還有第2點——後市展望。不少外資看好2021年台積電的展望，甚至有高達7家外資喊破600元、看好台積電未來。假設台積電EPS不變、維持和今年同樣水準（20元）的情況下，但若因股市熱絡、游資竄流，而使本益比獲得上調，譬如若攀升至30倍～35倍，則股價就會來到600元（20元X30倍）～700元（20元X35倍）這麼高！

本益比30倍～35倍是不是很誇張呢？其實也沒有，在美國掛牌交易的國際型領導公司，本益比在多頭高點時，超過50倍的也不算少數，譬如2020年11月，Nvidia的本益比，竟來到90倍以上。

股海裡的遛狗理論

「主人走路時，小狗會在前面跑來跑去，也有可能會跑得太遠，但遲早會跑回主人身邊」。這句是投資大師科斯托蘭尼所曾提出知名的「遛狗理論」，公司是主人、而股價則是小狗，不論小狗怎麼跑，終究會回到主人身邊，回歸企業的真實價值。

當台股大盤在護國神山的領漲下不斷創高、追漲台積電成為股市裡的狂熱時，短期股價會攀到多高沒人說得準，只是要記得，過度貪婪的下場，總是會以悲劇收場，投資人在樂觀之餘，也要審慎以對。

本文僅供研究參考，並無推薦進出之意。

延伸閱讀
▶一張台積電貴森森、散戶該改買零股嗎？達人：因為「這個原因」我不買台積電零股
▶6檔高股息ETF配息全數出爐！「這檔ETF」殖利率竟將近8%