台股的大多頭還能持續多久？孫慶龍：用這4個理由告訴你，現階段台股沒有轉空的理由...

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撰文者：孫慶龍　更新日期：2021-02-24

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台股　台積電　股市　孫慶龍　投資家日報　護國神山

回顧2021年1月25日報內容，當時分析指出：台股1月21日在全民瘋狂買進台積電（2330）的氛圍下，不僅將台積電的股價飆升到679元，更激勵加權指數改寫歷史新高來到1萬6,238點，然而，激情過後，將開始面臨2大挑戰：

挑戰1》指數與年線乖離過大，市場過熱氣氛需冷卻

2021年1月21日台股與年線的正乖離率攀升到31.43%，雖然不是史上最高，但追蹤過去20年的經驗顯示，短線上確實會對這一波的「多頭」產生一些挑戰。

挑戰2》台股呈現均線多頭排列家數，開始出現下降
透過統計均線多頭排列家數的增減變化，來提早掌握台股未來行情的可能變化，一直都是《投資家日報》獨家的分析論點，尤其去（2020）年11月16日以來，台股呈現均線多頭排列的家數，一直都是呈現節節高升的趨勢，也支持了台股這一波一路從「萬四如意」、到「萬無（五）一失」、再到「萬六大順」的驚驚漲走勢，然而1月25的家數，卻從上週的788家，下降到781家，雖然僅少了7家，但卻是第一次出現「轉折向下」，頗有預告這一波台股的驚驚漲行情，似乎到了該「休息一下」的階段。

該「休息一下」的論點，雖然這幾天得到市場最客觀的驗證，但修正的速度與幅度卻讓人有些意外，台股不僅在1月28日跌破月線，更直接下殺到波段的最低點1萬5,138點，距離高點1萬6,153點，整整回檔1,015點，時間僅費時6個交易日。

投資人該如何看待現階段的行情？或許可從幾個面向來思考：
第1》緩漲急跌
資本市場有一個特性，就是漲勢慢郎中、跌勢急驚風，其中「緩漲急跌」更是多頭行情中，鮮明的價格波動。

近期台股急跌千點，正好也符合此一慣性，至於多頭行情，為何容易出現「緩漲急跌」？關鍵就是在多頭格局中，由於中長線投資人獲利豐厚，因此在「怎麼賣都賺錢」的狀態下，自然容易可以不計價格砍出股票，而通常這些中長線投資人，又是市場大戶，因此在丟出來的籌碼較多下，便會出現「急跌」的走勢。

第2》台股與年線正乖離已快速收斂
大跌超過千點的台股，目前與年線的正乖離也從1月21日時的31.43%，收斂到1月29日時的22.18%，雖然還是超過2成，但也逐漸達到「冷卻」市場過熱氛圍的效果。

第3》無限QE下，台股長期趨勢舊沒有「由多翻空」的理由
美國聯準會（Fed）在台灣時間1月28公布目前利率的政策，一方面繼續維持0%～0.25%幾乎零利率的超低水準，另一方面每月也會持續購債1,200億美金，繼續執行QE無上限的印鈔票政策，此外，一般市場預期，2023年以前Fed都不會升息，並可源源不絕提供市場充沛的資金。

第4》只要有台積電，台股長期趨勢亦無「轉空」的理由
近期台積電股價的大跌，充其量只能說是漲多之後的回檔修正，完全不影響長線多頭的架構，此外，在預估2022年3奈米開始加入量產的行列之後，台積電的EPS可望持續攀升到2022年26元與2023年的29元，而根據法人預估，在給予27倍本益比的的基礎下，台積電未來2年的合理目標價將分別落在702元與783元。

換言之，在台積電股價還是能夠維持節節高升的趨勢下，台股長期趨勢要「由多翻空」的機會，確實不大。