「相信老闆做的事」竟是未來股價走升的參考？孫慶龍：護國神山台積電，就是最顯著的例子

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撰文者：孫慶龍　更新日期：2021-04-06

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台股　台積電　股市　孫慶龍　投資家日報

在股票市場愈久，就愈讓慶龍深信一件事：不要輕易相信上市櫃公司老闆說的話，但絕對要相信他正在做的事；當然，大多時候，老闆不是故意要騙人，只是因為做老闆的是沒有「悲觀」的權利，因此說出來的話，自然就容易「畫大餅」與「報喜不報憂」。

相信老闆做的事，竟是投資參考點
相信老闆正在做的事，從投資的角度來看，慶龍認為有2點值得參考：第1是老闆拿自己的錢買進自家的股票，第2是老闆拿股東的錢進行大擴廠的準備；此外，從實務的經驗顯示，如果這2件事情同時發生，參考的價值就更加確認了。

舉例來說，台積電（2330）就曾經出現過這樣的狀況，一方面創辦人張忠謀2010年到2014年一路向上加碼自家的股票，另一方面公司用於大擴廠的資本支出也是不斷上升，其背後的動機，相信只有一個：就是真心看好台積電未來的營運發展。

整體而言，追蹤張忠謀在那段期間買進台積電的價格與張數，分別統計如下：
2010年3月，55.07元買進600張；
2010年8月，58.04元買進2,000張；
2011年8月，66.29元買進2,000張；
2014年1月，99.24元買進2,000張。

另一方面，台積電的資本支出，也從2009年時的877億元，調升到2010年的1,868億元、2011年的2,133億元、2012年的2,460億元、2013年的1874億元、與2014年的2883億元，資本支出占股本的比率，也從2009年時的34%，上升到2010年的72%、2011年的82%、2012年的95%、 2013年的72%，2014年更一舉跨過1個股本的規模，來到111%。

10年的時間過去，隨著台積電的股價截至2021年1月，最高已漲到679元的結果來看，當初張忠謀決定加大「資本支出」進行大擴廠的決策，以及從自己的口袋裡掏錢出來買進自家公司股票的決定，不僅為台積電、以及他個人帶來豐沛的收益，更為外部投資人帶來「春江水暖鴨先知」的領先指標意義，並且具體展現出當一家公司的大股東或者是CEO、高階經理人，開始積極加碼買進自家公司的股票時，其背後的想像與對股價推升的力量將不容小覷，如果此時，還能再搭配公司進行「大擴廠」的準備，自然就能成就「加倍乘數」的力量。