長期以來，市場有許多判斷股市高低的指標，可以協助投資人是該「居高思危」？還是該「危機入市」？舉例來說，美國銀行的情緒指標，也是許多投資人用來衡量當前股市高低的參考依據。

「美國銀行的情緒指標」英文名字為「sell side consensus indicator」，中文可翻譯為「賣方一致性指標」，這是1985年美林所開發出來用來衡量市場情緒的指標，主要是參考市場分析師們推薦「股票配置的平均水準」。

整體而言，這個指標具有一個反市場的參考意義，因為研究結果發現，當分析師們愈謹慎或愈看空時，向客戶推薦股票投資的比例愈低，股市在未來12個月內，上漲機會就愈大，反之，當分析師們一致看漲時，股市在未來下跌的風險就愈大。

此外，根據1985年到2020年的統計資料顯示，此指標可畫出兩條線，一條是代表市場過度樂觀的賣出線（下圖的咖啡色線），目前的分數為60.4%，一條是代表市場過度悲觀的買進線（下圖的綠色線），目前的分數為51.4%。

了解了美國銀行情緒指標的編撰原理與應用方式之後，接下了就可以檢視目前的57.8%的分數，雖然略高於過去15年的平均值55.9%，但距離要居高思危的「賣出線」，還有一段空間，因此還未到市場過度樂觀的狀況。

慶龍相當認同上述的情緒指標，因為資金環境會變、經濟發展會變，但人性永遠不會改變。

本文經授權轉載自孫慶龍的投資部落格、投資家日報
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小檔案＿孫慶龍

學歷：成功大學中國文學系、英國艾克斯特（Exeter）大學財務管理研究所
經歷：鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長
現職：《投資家日報》總監、致理科技大學財金系講師

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