相較於目前市場充斥著許多極度看空的言論，平心而論，慶龍對於台股的盤勢，其實並沒有太悲觀的理由，主要支持的原因有3：

原因1》與年線正乖離過大與本益比偏高，都獲得合理的修正
台股自高點1萬7,709點，跌到目前的最低點1萬5,159點，最高修正點數不僅已達2,550點，短線修正幅度也高達14.3%，與年線的正乖離率，也下降到比較健康的9.7%。

此外，5月17日台股大盤收在1萬5,353點，整體平均的本益比也降到20倍以下，來到19.99倍。

原因2》全球前兩大的經濟體美國與歐洲，已開始邁向全面解封
以美國為例，5月13日總統拜登不僅率先脫掉口罩（編按：接種過疫苗的美國人，可以不用再戴口罩），美國也開始進入到經濟活動全面復甦的階段，全美單日搭機人數超過170萬人，紐約地鐵單日搭載人數超過220萬人，都創下疫情爆發以來最高紀錄，全美目前已有28州解封全面重啟經濟。

換言之，當台灣廠商最重要的兩大外銷市場，美國與歐洲都開始朝向全面解封與重啟經濟之際，今年資本市場的「基本面行情」，確實值得期待。

原因3》整體上市櫃公司Q1獲利與未來訂單展望仍佳
根據金管會表示，目前台股合計已經有95%的上市櫃公司已公佈完財報，其中第1季營收不僅較去年同期增加18.7%，稅前淨利更大增160%，顯示台灣企業獲利的狀況確實良好。

此外，攸關未來3個月～6個月營收與獲利的領先指標「外銷訂單」，3月份繳出537億美金，年增33.3%的數據，更已連續5個月年增率超過29.7%以上，自去年11月以來，外銷訂單年增率分別為29.7%、38.3%、49.3%、48.5%與33.3%。

一般而言，衡量台灣經濟的7大領先指標中，與台股趨勢方向最有直接關聯，就屬「外銷訂單」與「實際貨幣數」，前者反應未來3個月～6個月廠商營收與獲利的數據內容，後者則牽動台股的資金動能。

外銷訂單與台股趨勢的關聯，主要是看「訂單年增率」的表現，年增率維持正成長，有利台股的多頭走勢，年增率若掉到負成長，台股的空方勢力就會抬頭。

本文經授權轉載自孫慶龍的投資部落格、投資家日報
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小檔案＿孫慶龍

學歷：成功大學中國文學系、英國艾克斯特（Exeter）大學財務管理研究所
經歷：鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長
現職：《投資家日報》總監、致理科技大學財金系講師

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