營運穩健、穩穩領息不是只有金融股！精選15檔經典大牛股，不只股本大、配息穩，10年累積報酬更逼近1000%

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撰文者：《Smart智富》社長峰哥　更新時間：2022-03-18

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關鍵字：

台股　股票　股市　飆股　投資的一千零一夜　峰哥　大牛股

第3名：聯電

作為台灣的晶圓代工二哥，也是全球第三大晶圓代工廠，股價卻整整沉寂了近20年，最低一度跌破7元。但拜整體半導體業大榮景之賜，近2年大翻身，10年報酬率高達621%，帶動聯電的市值寫下歷史新高，若把股子與股息還原回去，從2000年網路泡沫破滅後，套牢多年的聯電股東總算可以解套了。展望未來，雖然聯電的產業競爭力不若台積電強大，但半導體業設計與製造分離的大趨勢已底定，聯電集團在IC設計領域的布局頗深，這對於聯電的長期競爭力有一定的助力，不光只是沾了景氣的光。

第2名：長榮

長榮是台灣貨櫃航運老大，在全球航商中，市占排名第7的長榮海運，熬過艱苦10年，於2021年拜疫情造成的缺櫃、塞港、經濟猛爆復甦，三大利多齊聚之賜，獲利大噴發，前3季累積每股盈餘竟然達到驚人的30.17元，創歷史新高紀錄，這個累積前3季每股盈餘，比台積電還高，無怪乎刺激股價大噴發，1年就把10年漲幅補齊，10年報酬率高達845%，但幾乎都是2021年的貢獻，如果在今年之前就下車的長期投資人，大概要哭哭了。不過要注意，超高運價能持續多久，還要看塞港的狀況，但短期內也不太容易再出現前10年的賠錢運貨的供需失序狀況，畢竟航運業已經歷過一波大整併，比較可能的發展是，在塞港解除後，市場回復到相對理性的價格秩序，景氣仍會循環，但起伏不會那麼劇烈。

第1名：台積電

毫不意外，它以992%的報酬，拿下第1。但比較讓大家意外的是，它的股本高達2,593億元，是台灣第一大上市公司，跑起來卻絲毫不顯笨重，反而像猛牛一般，只不過它的特色是，急漲、然後長時間橫盤，再突然急漲，只能說，長期抱牢的投資者才比較有機會享受這美好的果實。

台積電所處的晶圓代工業，是資本密集產業，要靠大量的資本投入來創造技術領先，所以資本的運用效率非常重要。觀察資本運用效率，我們可以看股東權益報酬率ROE，當ROE愈高，代表股東資本的賺錢效率愈高，像股神巴菲特就要求他投資的公司，ROE要能在15%以上，但台積電長期以來大多能維持在20%以上，2020年全年度甚至接近30%，以它的保守的財務槓桿，加上這麼大的股本，能做到這麼高的ROE，真的是又穩又強，非常厲害的一家公司，不愧有護國神山的美名。

綜合來看，大股本公司通常規模大，它的優點是比較能抵抗產業的景氣起伏，或是突發性的利空，同時，較大的市場規模，也可能帶來規模效益，因此在ETF投資風潮流行之前，大牛股可說是長期投資者的最愛，若剛好壓中一檔像台積電的股票，不僅是穩穩賺，還可能大賺。

不過大股本公司的缺點，就是它的固定投資通常很大，如果這個產業陷入不理性競爭，像過去10年的航空業與海運業，或是早幾年前的面板業與更早之前的DRAM業，都曾經發生過投資巨大，一旦出現產能過剩，還是不得不陷入削價競爭，造成投資人慘賠的噩夢。

那麼，要如何享受大牛股的好處，同時儘可能避開資本運用效率欠佳的狀況呢？如同前面有提到的ROE，就是很好的觀察指標，我們可以觀察表中，長期績效排名前10名的大多數公司，5年平均ROE高於10%，也就是說，如果ROE表現較好，長期而言帶給投資人的回報也通常會比較好，像台積電的5年平均ROE，就高達24.37％，在這15家大股本公司中排名第1，無怪乎績效也是第一。

但2家比較特別的公司，聯電與長榮，長榮是受產業景氣循環影響，導致股價波動極為劇烈，聯電則是受到景氣循環與產業趨勢雙重要素加總的影響。