許多讀者或觀眾詢問：「市場跌成這樣，清流君你有沒有賣出？」
我說：「為什麼要賣？當初買進的原因一直都存在，並沒有賣出的理由。」

各大指數從年初至今跌接近3成，造成市場大眾普遍人心惶惶，我覺得肯恩費雪（Ken Fisher）這本《洞悉市場》的書，為熊市提供了相當不錯的真知灼見，也非常符合我當初買進並長期持有的堅韌理由。

多變才是市場的常態
我們必須知道正常的市場報酬不是平均而是極端的，市場在任何時候都表現得很「正常」，這個正常指的是非常「多變」，進行投資前我們必須打從心底先接受多變正是市場的常態。

人們總是想要得到某種訊號告訴他們 ：「警報解除，大家快進場吧」、「這時候危險，該離場了」，想要市場表現得很平穩，希望報酬不要那麼多變、希望它能更可靠，如果你在等著這樣的事情發生，那你會等很長的一段時間，因為市場的正常報酬不是平均而是極端。

首先，股市正報酬的次數遠遠大於負報酬，大約超過了2.5倍，長期來看熊市並沒有什麼威脅性。那些認為熊市有持續威脅性的人，要不是記憶有很大的缺陷，不然就是衡量報酬的方式很扭曲，又或者兩者皆是。

再來，整體最不常見的是有負報酬的年份，歷史告訴我們，大幅下跌的年份確實會發生，但是非常罕見，年報酬率低於-20%的年份，占不到10%的時間。的確大跌會發生，而且經歷下跌的年份是極端痛苦的，但好消息是隨著時間的經過，即使是巨大的下跌，也會被市場長期之下帶來的更大、更充足、更極端的上漲所掩蓋。

如果投資人能從骨子裡知道報酬是多變的，並且不要隨時間淡忘，就可以讓我們免於陷入恐懼或貪婪的追逐熱潮之中。如果長期來看市場的平均報酬在8%左右 ，而牛市報酬高於平均水準，那麼投資組合獲得大約8%的年化報酬率肯定相當容易，而且出入不會太大，但事實上要獲得這個成果很難，從實務上來說不難，這很容易，但在情感上沒有比這更困難的了。

投資情緒讓人難以達成平均報酬
投資人的情緒讓平均報酬難以達成，大多數人不僅在市場上進進出出，而且他們還在錯的時間點上這麼做，也許不是徹底錯誤的時間，但依然是不好的時間，大幅下跌的年份會讓投資人感到害怕，並以極端的方式，也就是和長期目標不一致的方式來降低風險，像是離開市場，過度趨避風險奪走了他們的報酬。

而大幅上漲的年份也會造成一定的損害，因為過度自信會逐漸產生，同時還會放大人性中的貪婪，因此投資人會逐漸拉高風險，這也和長期目標不一致，像是開槓桿並不斷加大，但通常這種行為在不久後會立刻受到懲罰，而且傷害程度會比他們在下一次衰退時遭受得還更加嚴重。以上這些一直不斷重複再重複的行為，最終都會大幅侵蝕長期投資報酬。
我們不可以忘記市場的報酬是不平均的，光是記住這一點就能讓我們勝過市場上大多數的投資人，畢竟他們的報酬遠遠落後市場平均。

許多投資人都有一個明確打敗市場的目標，但諸多資料顯示的卻是平均來說投資人並沒有打敗市場，他們甚至沒有接近市場，如果你能真正接受這個事實，為什麼投資人連平均報酬率都無法達成，那麼經過一段時間後，你可能會開始改善自己的績效表現。

如果那些每天都關注市場的散戶投資人，能夠強迫自己只關注每季的報酬率，3年內他們就會看報酬率有明顯的改善，他們就比較不會依照本能隨便做出反應，也比較不會在錯誤的時間在市場上進出，單就這一點就可以提高績效表現，當然大多數的人永遠不會這麼做，因為我們大多數人天生就是短視的。