新興市場慘澹好幾年，終於要翻身了嗎？還是又一次的美好假象？趕快來看。

上一集節目我們有談到，2023年的全球經濟大趨勢，是成熟國家普遍低迷，但新興市場終於可以再次揚眉吐氣，成為推動全球經濟的引擎。這一集，我們就花點時間，深入討論已經被遺忘好幾年的新興市場。

為什麼新興市場過去幾年被遺忘呢？因為在上一波多頭期間，新興市場整體表現並不好。先來看數據，過去5年（2018年～2022年底），MSCI新興市場指數居然下跌了17.4％。要知道，雖然2022年股市不好，但過去5年整體來看，股市是多頭趨勢，MSCI世界指數同一期間上漲了超過24％，可是若投資在全體新興市場，得到的卻是悲慘的回報，根據權威基金研究機構晨星（Morningstar）的研究，被列入整體新興市場股票型基金，這個組別的117檔基金，5年平均的年化報酬率是負2.15％，這真是最悲傷的事，股市多頭時期沒賺到，還倒賠。

不過說起來，新興市場也有點冤，冤在哪裡呢？本來這5年新興市場是漲勢比較疲軟，不料俄烏戰爭爆發，讓東歐股市場特別慘澹，我們一般來分類，可將新興市場分為3大塊，分別是新興亞洲市場、新興拉丁美洲市場，以及新興歐洲市場。去年，出事的就是新興歐洲市場，而且是大事，俄烏戰爭造成去年新興歐洲股市暴跌，跌幅居全球之冠。新興歐洲股票型基金，2022年平均績效是慘跌46％，一併把整體新興市場都拖下水。

不過經濟跟股市都是循環的，展望2023年，以美國為首的成熟國家，經濟表現將會相對低迷。根據世界銀行的最新報告，預估美國2023年的經濟成長率僅0.5％，歐元區零成長，日本則為成長1％。反觀新興市場則有3.4％的成長率，是全球成長率的2倍，這當中的火車頭，首推新興亞洲，其中又以印度、中國與東協國家來帶動。

印度2022年有6.9％的經濟成長率，預估2023年可望有6.6％的高成長，在全球主要國家中居冠。也因為印度近幾年的經濟成長強勁，在2022年全球股市大多重挫的狀況下，印度股市成為少數交出正報酬的股市，全年上漲5.2％。

為什麼印度經濟近期表現如此強勁，重要關鍵之一在於製造業的強勁擴張，當全球製造活動普遍下滑之際，印度製造業採購經理人指數（PMI）在2022年卻持續擴張，其中很重要的因素之一，在於印度的人口紅利依然強勁，也就是年輕的龐大勞動人口仍然是社會骨幹，聯合國更在2022年底發布的人口展望報告中指出，印度人口有機會在2023年超越中國，成為全球人口的第一大國。

印度人口多而年輕，我們可以來看印度的人口年齡分布的圖形，呈現很漂亮的金字塔結構，底部與中段紮實，靠較多的年輕人來扶老。這跟高齡化社會的成熟國家，譬如日本，就非常不一樣。日本的人口結構呈現嚴重的頭重腳輕，靠少數年輕人來扶養眾多老年人，這對社會長期的勞動力來說，是一大硬傷。

印度挾龐大年輕勞動力的優勢，只要印度令人詬病的行政效率能維持近幾年的較佳狀態，不要重回之前的混亂局面，那麼在人口紅利帶動，以及美中對抗造成企業為避險調整全球供應鏈，印度將是這個趨勢下受惠的一方。