長期投資成功的關鍵是什麼？是即使當市場下跌時，你仍能持有投資標的。這可以說是最重要的成功投資原則。而許多有經驗的投資人因為他們對市場的看法，在面對這個考驗時都失敗了。

1.已實現和未實現報酬的差異

一般人對股票投資常見的一個錯誤是，混淆了未實現和已實現獲利。已實現獲利或虧損指的是投資的現金報酬或損失。如果你以10美元買進一個標的，以15美元賣出，就是賺到5美元的已實現獲利。但如果你用10美元買進，而現在價格跌到7美元，就是有未實現損失3美元，不過其實這時你還沒有損失任何金額。問題在於，大部分的人看到股票庫存赤字3美元，就認為他們已經少了3美元，想趕緊賣出以免「損失」更多。

人們賣出投資的原因有很多，最常見的是情緒性理由。你可能會打開電視轉到最喜歡的財經頻道，看到所有股票都在下跌，聽到「投資人價值損失1兆美元」或這類荒謬的頭條新聞；但這些數字大多都只是市場未實現的虧損。你必須要賣出投資標的才會真的實現。

短期下來，情緒是驅動市場價格的原因，價值投資之父葛拉漢（Benjamin Graham）自創了一個詞來形容這種現象。他創造了一個名叫「市場先生」的人來代表市場的行為。市場先生是極為不理性的人，他每天都會來找你用特定價格買他的產品。某天他可能跟你說，可口可樂（Coca-Cola，美股代號：KO）的股票值2,000美元；但隔天又因為某些理由非常灰心喪志，要用80美元賣你可口可樂的股票。問題是，可口可樂這麼大的公司在一天內波動如此劇烈，對他來說根本不合理，他只是聽從自己的情緒，如此而已。

許多人被和市場先生所經歷的相同波動給嚇到。當市場先生告訴他們一切都會分崩離析時，這些人相信了他的話。他們相信市場先生說，新冠肺炎會導致中國霸權在可預見的未來取代美國，而5G會造成所有美國企業徹底瓦解這類的說法。他們聽信了這些話並投資於不知名的中國股票，然後納悶為什麼輸光了所有的錢。我們不是在說中國股票不好，而是若你在投資時跟著情緒走，而非仔細檢視公司情況的話，肯定會讓你賠大錢。

2.情緒不是事實

杜克大學和北卡羅萊納大學的籃球隊比賽，杜克的明星球員和未來的美國職籃選秀第1名的錫安．威廉森（Zion Williamson）想要拼最後的2分鐘，結果不久後他就倒在地上，因為他的耐吉（Nike，美股代號：NKE）球鞋爆炸了。這裡說的爆炸不是比喻，是真的爆炸。鞋縫的地方解體，鞋子有一邊爆開，威廉森因此不能再繼續那場比賽了。隔天新聞就爆出一大堆負面消息，表示耐吉的鞋子經常在重大比賽時爆炸。

媒體指控耐吉將事件粉飾太平，很快的，財經新聞就充斥著臆測，耐吉是否是放空的好對象，或股價被高估了。在這場歇斯底里中，大家都忘了問一個簡單的問題：這場危機是否重大到讓整個世代的職籃球員與球迷就此放棄耐吉？他們真的會放棄擁有喬丹鞋的品牌嗎？一次鞋子爆炸事件，真的會拖垮市值千億美元的公司嗎？

2020年時，類似的情形也發生在迪士尼（Disney，美股代號：DIS）的股價上，這我們已經說過了。以短期的情緒作為投資決策的根據，絕對會讓你虧損。

3.先處理好個人財務

如果要把做不理性事情的機會降到最低，就不要當個不理性的人。這表示把錢投資到市場前，必須先處理好財務問題。如果你覺得需要在市場中賺快錢，那不太可能會成功。我們之前就說過，想在市場盡快賺到100萬美元的方法，就是一開始投入200萬美元。

舉例來說，如果你發現沒有錢繳電話費，就很有可能會賣掉手上的持股來籌措現金。你要追求的最佳選項，就是排除對現金的需要。最好先存至少3個月的生活費，還有任何你可能需要的緊急預備金。未來至少10年內會需要用到的錢就不要拿來投資，這樣就不會搞砸自己的財務。不要把投資當成需要時可以取用的儲蓄帳戶，不然你不可避免地就會買高賣低，想賺錢應該要買低賣高才對。

另一個要記住的是，如果你的投資原則穩健，而且原本讓你投資公司的理由仍存在，那麼股價下跌對你來說是好消息，有機會以較低價買進該股。但通常投資人會以另一個角度來看，認為股價下跌代表他們錯了。善用聰明的投資原則就會發現，股市投資長期下來對你有很大的好處。

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作者：佛里曼投資顧問團隊（Freeman Publications）
譯者：呂佩憶
出版社：方言文化
​​出版日期：2022/10/26

　

作者簡介_佛里曼投資顧問團隊（Freeman Publications）
總部位於英國倫敦，提供個人專業的投資理財顧問服務，內容涵蓋股市解析、公司估值、個股推薦等，立志幫助投資人找到跑贏市場的股票，增加個人財富。曾獲CNBC、yahoo finance、sifted、ZEE5、Medium與MarketWatch等多方媒體的肯定。

為了將最複雜的投資策略以易於理解的語言傳達給客戶，佛里曼投資顧問團隊每天都在研究成功的個人投資背後的特徵，並將之與公司的專業能力彙集成書，幫助更多個人投資者走在對的投資道路上。本系列作已累積數10萬本銷量，收穫Amazon、Goodreads等多個網站讀者高分好評。

譯者簡介_呂佩憶
加州州立大學富勒頓分校口語傳播碩士，領有多張金融證照，曾任財經新聞編譯、券商研究報告翻譯。譯有《亞當理論》、《技術交易系統原理》等多本商管投資書籍，以及多部歐美電影、電視影集和紀錄片。