投資是一個持續尋找自我的長期過程，為了實現長期穩定的獲利，投資者需要深入了解適合自己的投資模式及建立一個有效的投資組合架構。

一開始接觸投資時，我將自己定位為長期持有型投資者，而非短期進出的類型。所以我持續尋找適合長期持有且穩定配息的公司，並朝著價值投資的方向前進，多年來對於所持有幾家公司的配息所帶來的回報率也感到滿意。

殊不知其實自己是井底之蛙，隨著接觸到更多投資先進並觀察他們的投資模式和績效，我意識到原本的投資策略只是冰山一角，只知道其中一部分而忽略了其他重要因素。簡而言之，我發現自己的投資能力和市場敏感度不足，只著重尋找被低估的股票，並認為長期持有就能獲得穩定的利潤，這就是我對「價值投資」的理解。但是從未思考過，如果有一天這些公司的價值被高估時，我該如何反應。

俗話說：股市投資裡「會買的是徒弟，會賣的才是師父。」

在與好友們的投資觀念交流和刺激下，逐漸理解並調整自己的投資心態，轉向價值成長投資方式。希望透過這種方式結合穩定的獲利和成長潛力，並根據公司估值做出進出的決策。當股價在短期內出現超漲情況，超過對其未來1年至2年價值的評估，或是超出原本預期的股息收入數倍以上，就會進一步評估調整投資組合，考慮出售部份股票，以確保至少將部份利潤入袋為安。然而，調整賣出並不意味著將來不能再次買進，只要在合適的估值範圍內，仍然可以重覆買進並持有。

建立輪動的投資組合

建立一個適合自己的投資組合是投資很重要的課題，自己目前是選擇8檔至10檔公司進行投資。而投資組合包含核心持股和衛星持股，核心持股是對未來3年至5年的營運有信心的公司，衛星持股則可能是某些特定期限的商機題材。通常持股比率就不是齊頭式投入，而是將核心持股的投資比率設定低於25%，而衛星持股不應超過15%，通常自己會維持在10%左右。

這比率並不是絕對，就依個人資金的分配比率來配置核心持股和衛星持股，以降低投資風險。當然還有人會配置在不同類別的投資，像是債券、基金等，這就暫不在此文的討論範圍。

此外，自己要隨時準備好轉換和輪替公司的名單。如果以投資組合為8家～10家為基準，那名單可能就要準備20家以上，而且最好是持續增加，愈多愈好。因為可能原本的投資組合中的公司表現不佳需要替換或是突然股價大幅上漲要獲利出場時，以便能以較短的時間替換投資組合，讓資金空窗期減少。但這不代表一定要隨時保持滿檔，還是得在舒服的價位及節奏上逐步建立轉換部位。

估價和研究程度的考驗

投資另一個重要的方面是估價，這是考驗投資者對公司研究程度的關鍵。需要判斷公司現在的價值是低估還是高估，是否被市場正確的評價。一般來說除找資料研讀分析外，建議可以進行電訪、參加法說會、股東會以及實地參訪公司等活動，更深入了解公司的運作情況。最後，真心建議大家可以寫文章公開發表，與其他投資者交流意見，進一步提升自己的研究能力。

投資之旅：「Stay hungry. Stay foolish.」

在投資的旅程中，有一句話深深地影響了我：「Stay hungry. Stay foolish.」這句話來自於Steve Jobs的畢業演講，他鼓勵人們保持渴望和愚蠢的心態，不斷學習和探索。這句話提醒著我，即使我已經開始調整投資策略，學習新的投資方法和技巧。不論自己能力程度為何，仍應保持謙卑，持續開放心胸接受不同資訊，不斷追求進步。

從最初成為價值投資者到現在轉向價值成長投資，這段轉變歷程並非易事。我意識到價值投資只是投資策略的一部分，過往卻無知的忽略了其他重要因素。為了結合穩定的獲利和成長潛力，我不斷學習調整股價估值方法，也努力學習建立輪動投資組合的方式，包括調整核心持股和衛星持股的配置及加強對公司的廣度研究，以便隨時準備轉換和輪替公司。

估價能力是對自己研究程度的考驗，尤其投資是每一筆交易都是拿著真金白銀去驗證自己對公司市場評價的正確與否，為了降低投資風險，自己還是需要持續不斷地修鍊和提升。

雖然以上文章其實在朋友之間可以用簡單4個字帶過，但這在公開場合不好說。所以我還是藉此文來記錄自己這幾年的投資心態轉變歷程，跟大家分享討論，期待未來大家在投資路上都能相互扶持，一起走的更遠。

本文獲「Duncan Teng 的投資觀察」授權轉載，原文：從價值投資到價值成長：投資心態的轉變與學習
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如何踏入價值投資之道
2010年購買人生中的第一張股票，接下來幾年透過大量閱讀，探索適合的投資方式。2016年開始報名參與投資相關課程，像是財報狗、雷浩斯、金融研訓院財報課、工研院-產業分析師、哥倫比亞大學-價值投資課程（線上）等，也確立了朝向價值投資之路前進。

投資要能力圈內行動
投資最重要的其中一件事，就是找到投資能力圈。個人較擅長也較偏好資訊服務產業的觀察分析，尤其未來會是數位化滲透率會愈來愈高的年代，軟體設計、系統整合服務等會是一股不可擋的趨勢，幾乎各行各業都會有所關聯。所以才會針對資設服務產業加以著墨，目前投資標的主要以台股為主，美股ETF為輔。

內容撰寫二大方向
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投資會隨著時間累積不同的經驗及看法，記錄當時的經驗，可以當作未來檢視的依據。個人也很喜歡閱讀各式不同書籍，因為每本書都有值得學習的重點，即使只有實際應用一個書中觀念，積沙成塔，也會對個人產生重大的影響。所以未來也會撰寫諸多好書的心得精華，除了提醒自己曾經學到的觀念，也希望文章能對大家有所助益。

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