歷經為期2天的政策會議，日本央行（BoJ）7月31日決議升息15個基點，將政策利率上調為0.15%～0.25%，並且宣布將以可預測的方式，減少對日本政府債券的購買金額。

這項看似出乎市場預料的重要決策，其實在正式開獎之前，已遭日本多家媒體爆雷劇透，日圓反應也相對淡定，日本央行慣性洩密一事，再度成為市場關注焦點。

原先市場預期，日本央行應不至於急著在本次會議上進一步升息，或者只會考慮升息10個基點，但從7月30日深夜開始，包括日本廣播協會（NHK)、日本時事新聞社、日經新聞都陸續放出消息，日本央行可能在7月31日結束的會議上，將政策利率上調至0.25%，同時減少每月購買日本政府債券的幅度和速度。

買傳言、賣事實，日本央行決策蓄意洩密？

日本央行決議大約在7月31日午間11時56分正式出爐，比起過往平均來得晚一些，表明決策者們耗費更多時間討論重大決定。最後結果顯示，利率決策與媒體報導如出一轍，國債購買規模每季減少4,000億日元，到了2026年第1季月度購債規模將為3兆日元（目前每月購買約6兆日元），未來將每季公布國債購買金額，但不再指定購買範圍。

值得注意的是，日本央行在聲明中指出，2025財年的經濟前景風險偏向上行，預測核心通膨將逐步上升，經濟活動和物價仍存在高度不確定性，「如果經濟活動和通膨前景的復甦情況持續下去，將繼續提高政策利率，調整貨幣寬鬆的程度。」

分析師認為，這次決策突顯日本央行實現政策正常化的決心，也算是第1次讓眾人見識到植田和男領導的日本央行的鷹派姿態。

但問題是，就在看似出人意表的升息決議出爐後，日圓漲勢有氣無力，甚至一度轉跌，除了日本央行債券縮減規模低於預期，考量到日圓在此之前已經大幅反攻，「買傳言、賣事實」可能也是如今漲勢有限的原因之一。

圖片來源：券商軟體

洩密降低影響，日本央行的必要之惡？

日本央行決策提前走漏風聲已經不是第1次，至少在2024年3月決定告別負利率的歷史性時刻，市場上似乎所有人都已知曉，因為在結果出爐前，NHK、日經新聞早就將決策內容報導得差不多了，事後對照日本央行聲明，確實也沒有更多新意。

這些動輒影響數十億美元市場交易的重要訊息，多家媒體記者卻能在事前知之甚詳，「選擇性揭露」成為植田和男2023年上任以來的標誌性特徵。

這樣的操作手法毀譽參半，有人批評這有損央行的公信力，但也有人認為這是一種必要之惡，也就是提前和市場試圖溝通，藉此降低行情劇烈波動導致的負面影響。

經濟數據好壞參半，日本央行真能轉向鷹派？

新加坡華僑銀行投資策略董事總經理Vasu Menon指出，日圓近期已經大幅上漲，是否還能進一步上攻，將取決於植田和男表露的態度；考量到日本近期好壞參半的經濟數據，很難看到他全面展現「鷹」姿。

TOTAN研究公司首席經濟學家Izuru Kato分析，本次升息可能是為了糾正過度寬鬆的貨幣政策，即便日本央行不斷強調貨幣政策不以匯率為目標，但有鑑於日本農村地區的中小企業已經深受打擊，因此疲弱日圓肯定是這次決策的一個重要因素，「升息幅度很小，只是象徵性的，這並不意味著日本央行突然轉向鷹派；未來仍將保持謹慎，避免過於倉促地收緊貨幣政策。」

東京信金中央銀行研究所資深經濟學家Takumi Tsunoda分析，0.25%的利率只是意味著貨幣寬鬆程度的減輕，而非緊縮。相較於日本當前的經濟形勢，這個利率仍處於較低水準，日本央行可能會在明年1月或3月進一步升息至0.5%，「不必擔心日圓因為日本央行的行動而過度走強，相反地，讓利率略微上升可能會帶來打擊消費者信心的風險。整體而言，日圓結束疲弱走勢，對於小型企業和受薪階級的好處將超過負面影響。」

匯豐銀行亞洲首席經濟學家Frederic Neumann則認為，雖然消費支出疲軟，但日本央行已經透過行動發出信號，薪資水準的提高使得人們對於未來幾個季度經濟復甦抱持樂觀態度，通膨預期上升也為繼續推進貨幣政策正常化打開綠燈。如果沒有重大干擾，日本央行將進一步收緊貨幣政策，並於明年初再次升息。

本文獲「風傳媒」授權轉載，原文：又有媒體提前洩密！日本央行「意外」升息，為何日圓反應卻很淡定？
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