ETF內扣費用惱人！為何不建議主動投資？指數化投資的這個「優勢」太誘人

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撰文者：小畢　更新時間：2024-09-04

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關鍵字：

0050　ETF　元大台灣50　回測　指數投資　指數化投資　管理費　內扣費用　小畢投資筆記

許多主動投資者會自己挑選個股標的，來達到績效戰勝大盤的目標，而大部分投資人可能會覺得只要挑選資本夠大的個股，或是大公司就可以得到基本的保障，但事實的真相卻不是如此！

美國上市公司的情況

以美國為例，1985年創立的安隆集團（Enron），以天然氣和電力產品起家，曾列美國第7大企業，也是全美最大能源交易集團，但最後卻因做假帳於2001年宣布破產。

（編按：安隆公司於2001年爆發「安隆醜聞案」，作假帳除了使安隆公司破產，亦使當時貴為「5大會計事務所」的「安達信」因聲譽毀滅而崩潰，自此變為「4大會計事務所」。）

第2個例子就是曾經是世界底片大廠的柯達公司（Kodak），也在2012年申請破產保護。再來就是在1998年取代摩托羅拉（Motorola）成為全球最大手機品牌的諾基亞（Nokia），因瀕臨破產而將其電話業務於2013年賣給了微軟（Microsoft），事實上，1950年後在美國股市上市的2萬多家公司中，到了2009年有80%的公司已經消失。

指數化投資的優勢

而指數化投資的標的是透過追蹤大盤的組成成分，做到盡量貼近大盤走勢，所以其成分股包含了數十家，甚至上千家股票，這代表除非今天這數十家或上千家公司全部倒閉或下市，你的資產才有可能全數歸零，所以從風險的角度來看，選擇指數化投資可以讓你留在市場內。

回到台灣市場，元大台灣50（0050）算是最具代表性的「股票指數ETF」，代表台灣上市公司市值前50大公司，追蹤的是「臺灣50指數」。一旦指數調整成分股或是權重時，那麼0050必須隨之調整，因此就會有買賣股票的手續費和交易稅，還有操作這些投資組合的經理費或管理費，再來就是付給保管資金銀行的保管費，以及其他費用等，以0050來說，在2023年時的內扣費用為0.43%。

這時候，有些投資人可能會想，如果我自己選股且持續持股的話，我就不需要負擔前面提到的那些費用，或者透過選擇幾檔股票建立自己的投資組合，還有機會有超越大盤的報酬，但事實就是除了可能無法獲得獲得超越大盤的報酬外，還可能獲取長期的低報酬。

為了實驗持有少數幾檔股票遇到的風險，我們假設投資人從0050成分股中隨機挑選10檔、20檔和30檔股票，回測了分別1,000個這樣的隨機投資組合，回測時間從2008年～2022年，從下圖中可以看到，中間的長條圖代表平均持有所有0050的成分股，經過這15年後的市場報酬，而前5%的長條圖代表的是獲利最好的前5%的報酬狀況。

以持有10檔股票組合來說，前5%的投資組合的報酬為410%，勝過市場報酬215%接近2倍，但如果你的運氣落在後5%，報酬則只剩下93%，連市場報酬的一半都不到，隨著持有股票的數量增加，雖然前5%的報酬逐漸減少，但後5%的報酬卻逐漸增加，這代表好壞報酬之間的差異愈來愈小，也就是說運氣影響報酬的比例隨之降低，好運帶給你的財富可能沒那麼多，相反地壞運帶給你的損失也沒這麼大。