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    封面故事搶先讀◆如何將理論落實?財金教授教你找出ETF投資策略

    撰文者:編輯部
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    關鍵字:

    0050 ETF 股市 朱岳中 債市 市值型ETF 周冠男

    投資「指數」,已經是全球趨勢,ETF(Exchange Traded Fund,中文全名為「指數股票型基金」)在全世界發展了將近32年,台灣雖然晚了10年,但近年來發展迅速,截至2024年9月,台灣掛牌的ETF檔數已經來到267檔,基金規模合計超過6兆元,近10年來的年均複合成長率(CAGR)超過40%!

    投資台股ETF的資產規模
    約占整體台灣掛牌ETF 4成

    隨著ETF檔數愈來愈多,種類也愈來愈複雜。其中,光是投資台股的ETF,截至2024年9月底就有63檔,資產規模約為2兆5,800萬元,大約占整體台灣ETF市場規模4成。

    在這63檔的台股ETF當中,只有10檔ETF所追蹤的指數,其成分股篩選方式是以市場代表性、市值大小或產業分類為主,編製方法不含特定選股策略;其他53檔,都有著較為複雜的選股邏輯(詳見圖1),而指數的選股邏輯不同,績效自然也會有明顯的落差。

    對投資人來說,這也代表,選錯標的績效可能落於人後,或者波動大到抱不住。不過,也因選擇多,投資人可視情況來發展出適合自己的ETF投資策略。

    投資不靠感覺
    財金教授將理論落實於投資策略

    而身為財金教授,他們有著相似的學術背景,長期鑽研各式研究理論,在面對ETF時,投資策略會一樣嗎?

    《Smart智富》月刊記者本期走訪3位國內知名的財金教授,包含:政治大學財務管理學系特聘教授兼商學院副院長周冠男、國立臺灣大學財務金融學系教授陳彥行,以及南臺科技大學財務金融系專任助理教授朱岳中,發現3位教授的投資方式截然不同。

    因為受到「分散投資理論」影響,周冠男主張「躺在指數的道路上耍廢」,長期布局台灣以及美國的傳統市值型ETF,他在0050掛牌沒多久後便開始買進,一路從每股30多元買到現在每股近200元。前期單筆進場的含息報酬率超過600%,且靠著長期投資,他買房也買車—而且是車牌號碼「0050」的瑪莎拉蒂(Maserati)。

    陳彥行則認為,「股價很難預測,但對某些人來說,並不是這樣!」他從內部人交易的利潤研究,再看到基金績效持久性的研究,加上個性使然,所以他不追求絕對的高報酬,只希望穩健達到退休目標。因此設好目標後,陳彥行建構了股、債、REITs(不動產投資信託)的投資組合,整體的波動度較低,而長期年化報酬率約6%。陳彥行善用複利效果,每年花5分鐘「再平衡」,讓他能穩穩地在累積退休金的道路上前進。

    而朱岳中在操作ETF上相對積極,他會在市場有題材出現時,利用槓桿型ETF短線進出,以獲取超額報酬。譬如今年9月底,中國降準題材發酵,他便單筆買進國泰中國A50正2(00655L),截至10月8日為止帳面獲利65%。

    投資沒有單一正確答案,3個人的操作方式也依照各自狀態而全然不同,但背後都是嚴謹的理論基礎與觀察,他們透過研究結合實戰,讓投資不再是憑感覺!而且最棒的是,3位財金教授的投資方式,都是投資人可以複製、學習的策略,不論你想「耍廢」還是「短打」,都請詳見《Smart智富》月刊315期封面故事報導。

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