蘋果公布上季財報，營收創下同期新高且優於華爾街預期，核心產品iPhone的營收亦呈現正成長。天風國際證券分析師郭明錤認為，蘋果財報略優於預期的原因，主要為生產端的改善，而非iPhone 16需求更強。

蘋果公布截至2024年9月28日的2024財年第4季財務數據，整體營收來到949億3,000萬美元、年增6.1%，優於分析師預期的943億6,000萬美元，並創下同期最高營收紀錄。

各產品合計淨銷售達699億6,000萬美元、年增4.1%，超出分析師預期的691億5,000萬美元；就各項產品來看，iPhone年增5.5%、至462億2,000萬美元，不僅扭轉此前的下滑趨勢，且成長速度亦超出分析師預期的2.8%，為市場帶來驚喜。

郭明錤在最新報告中提到，iPhone 16與iPhone 15在今年第4季與去年第4季分別量產約2,600萬部與2,300萬部（Pro Max機型生產改善是增加主因）；而受惠於新款iPhone生產改善，iPhone生產、出貨與銷售在2024年第4季分別年成長約4%、6%，這也是蘋果第4季財報能略優於預期的主因之一。

郭明錤說，因為新款iPhone向來都是剛發售就賣光，所以當蘋果強調2024年第4季的iPhone 16銷售優於去年同期的iPhone 15時，其實生產端改善是主因，而非iPhone 16需求更強。

郭明錤還表示，根據蘋果低於共識的2025年第1季財測，假設2025年第1季營收與服務分別年成長3.5%（取中間值）與13%，則其產品營收僅年成長約1%，幾乎沒成長——這代表蘋果自己都認為，就算有了Apple Intelligence，在銷售旺季仍存在沒有成長，甚至是衰退的可能性。

郭明錤認為根本原因在於，僅憑Apple Intelligence而無硬體重大創新，難以顯著推升硬體出貨量，但目前市場共識，應會認為是Apple Intelligence準備尚未完備所導致。

郭明錤也能夠理解，有些人期望iPhone出貨量，能因為Apple Intelligence而在短期內有戲劇性的推升，但從消費電子過去20餘年的歷史來看，僅憑軟體或服務的升級就可以顯著推升硬體出貨量的例子，非常、非常罕見。

相信蘋果應該很樂於見到Apple Intelligence能顯著帶動硬體換機週期，但如果Apple將此視為第1要務，那又如何解釋多年前的M1 iPad與Mac，其實就能運作Apple Intelligence？

本文獲「工商時報」授權轉載，原文：蘋果上季財報亮眼是因為AI加持還是i16熱賣？郭明錤說都不是！關鍵在「這一項」

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