輝達（美股代號：NVDA）週三（編按：11月20日）盤後公布2025財年第3季（截至10月27日）財報，在強勁的人工智慧（AI）需求帶動下，銷售與獲利均超預期，同時給出優於預期的財測，但該數字仍未能滿足華爾街期待，導致股價在盤後走低。截至（編按：11月21日）發稿，跌近2%。

該公司表示，預期第4季銷售額約375億美元，LSEG調查的分析師預期為370億8,000萬美元。輝達對當前1季的預測，意味著銷售額將按年增長約70%，自去年同期的265%增幅下滑。

Q3 財報關鍵數據 v.s. LSEG 預估
營收：350億8,000萬 v.s. 331億6,000萬美元
調整後 EPS：81 美分 v.s. 75 美分

輝達的營收持續攀升，第3季按年增長94%。但與前3個季相比，仍是連續放緩，前3個季銷售額分別增長了122%、262%和265%。

第3季淨利增至193億美元，或每股78美分，高於去年同期的92億4,000萬美元，或每股67美元。輝達的毛利率升至73.5%，略高於分析師預期。公司表示，毛利率提升的原因是資料中心晶片銷售增加。

資料中心業務遠超預期

輝達執行長黃仁勳表示，「AI時代正全面啟動，推動全球向輝達運算技術的轉變。對於Hopper的需求和對Blackwell全面量產的期待令人難以置信，這些AI晶片正在支持基礎模型的預訓練、後訓練和推論。」

輝達是當前AI熱潮的最大受益者。該公司股價今年已飆升240%，使其成為市值最高的上市公司。這主要由輝達的資料中心業務驅動，該業務涵蓋了AI處理器和相關零件的銷售額，如今已占輝達營收的絕大部分。

輝達資料中心部門第3季收入達308億美元，超出StreetAccount分析師預期的288億2,000萬美元。資料中心的銷售並非全來自晶片。輝達表示，其中約31億美元來自網路零件的銷售。

Blackwell出貨量明年大幅提升

輝達的許多終端客戶，包括微軟（美股代號：MSFT）、甲骨文（美股代號：ORCL）和OpenAI，已開始接收最新一代AI晶片Blackwell。輝達財務長Colette Kressy在財報電話會議上表示，公司已向客戶提供了1萬3,000個新一代AI晶片的樣品。而執行長黃仁勳則在聲明中提到，Blackwell已進入「全面生產」階段。

Kress 談到，「所有客戶都在爭相搶占市場先機。目前Blackwell已交付至我們所有主要合作夥伴，他們正積極建置自己的資料中心。」

她也提到，Blackwell晶片的出貨量預計將於明年大幅提升，公司對於在第4季實現「數10億美元」的Blackwell收入有信心。此外，輝達目前一代AI晶片H200的銷量「在上季大幅增長」。

Kress 補充道，「Hopper和Blackwell系統都存在一定的供應限制，而Blackwell的需求預計在2026財年幾個季度內將超過供應。」

遊戲與汽車業務

輝達的遊戲業務營收為32億8,000萬美元，高於StreetAccount分析師預期的30億3,000萬美元。輝達的GPU最初是為3D遊戲開發，但後來該技術被改運用於AI領域。公司表示，該業務的成長主要來自PC與筆記型電腦的GPU需求，以及遊戲主機晶片收入的增長。輝達為任天堂Switch提供了核心晶片。

相比之下，輝達的汽車和專業視覺化業務規模相對較小。汽車部門該季銷售額為4億4,900萬美元，按年增長72%。專業視覺化部門銷售額為4億8,600億美元，按年增長17%。

華爾街分析

Carson Group市場策略師Ryan Detrick表示，「投資人已經習慣了這間公司大幅超預期的表現，但這樣的表現正變得愈來愈困難。儘管如此，這仍是一份非常穩健的財報，但當標準如此之高時，達成目標只會變得更艱難。」

本文經授權轉載自「鉅亨網」，原文：〈財報〉AI需求強 輝達業績亮眼 惟財測難滿足市場高標 股價走低
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