- 現金股利
- 股票股利
- 還原殖利率

每年上半年是存股族最期待，又怕被傷害的一個時間。各家公司會在此時公布去年獲利，並給出股利分配的政策。股利分配又細分為現金股利、股票股利。現金股利相對單純，配發「現金」給股東；股票股利就複雜一點，發放「公司股票」給股東。究竟發放現金股利與股票股利會對公司有何影響？該如何計算殖利率？

現金股利

定義：公司將去年的盈餘，依照股東會的決議，按照比率分配「現金」給持有該公司股票的股東。

舉例：A公司在2024年每股盈餘（EPS）為10元，經董事會決議，配發現金股利6元。若是持有A公司股票1張（1,000股）的股東，則會獲得6,000元（＝6元×1,000股）的現金股利。

股票股利

公司將去年的盈餘，依照股東會的決議，按照比率分配「股票」給持有該公司股票的股東。股票股利在股利政策上單位雖然是「元」，但實際上投資人拿到的單位是「股」，得把「元」轉換為「配發股數」，因此計算上較為複雜。

比起現金股利，股票股利計算上就較為複雜。

可以獲得的股數＝股票股利×持有股數／10元（票面價值、面額）

舉例：2024年玉山金（2884）擬發放現金股利1.2元、股票股利0.1元，總計1.3 元。當中股票股利0.1元，究竟可以拿到多少「股票」？

假設持有1張（1,000股），套入此公式可以獲得的股數＝股票股利×持有股數／10元（票面價值），則可獲得10股（＝0.1元×1,000股／10元）。

因此，若參與玉山金股利配發的股東，會獲得現金股利1,200元（＝1.2元×1,000股）＋股票股利10股。

另外提醒，並非所有股票面額都為10元，在換算時要特別留意（延伸閱讀：長科*、綠界科技*，股票名稱有星星*符號，暗藏玄機！特別注意面額大小）。

還原殖利率

我們都知道，在公司只有配發現金股利時，現金殖利率＝（現金股利／股價） ｘ100%，相對好計算。倘若公司配現金現金股利、又配股票股利，該如計算殖利率？

圖1：玉山金（2884）股利政策

圖片來源：Goodinfo!台灣股市資訊網

根據圖1我們看到的平均殖利率＝（現金股利＋股票股利）／年均股價，但這樣計算會有些失真，關鍵在於「股票股利」的配發。雖然公司配發股票股利的單位是「元」，但投資人真正收到的單位是「股」，因此要將股票股利的元轉換成投資人真正能拿到的「配股數」，再進行後續的配股數價值計算。

以2025年玉山金要配發股票股利0.1元來說，相當於持有1股玉山金能收到0.01股（＝股票股利0.1元／面額10元），若持有1張玉山金的話，則可以拿到10股（＝0.01股ｘ1,000股）。這是股票股利的計算方式，若要計算殖利率表現，後續還得真實地把股票股利0.1元的價值反映出來，因此就必須以「還原殖利率」來計算較為準確。

計算「還原殖利率」的計算步驟如下：
先計算所分配到的「股票股利」值多少價值，在與現金股利加總計算，得出來的資產總價值再除以當前的股價，便可以得出「還原殖利率」。

1.除權息參考價×所拿到的股票股利（配股數）＝股票股利的價值

除權息參考價＝（除權除息前1天收盤價－現金股利 ）／ （ 1＋（股票股利／票面價值10元）

假設持有1張玉山金，並訂於3月14日除權息，那麼前一天3月13日收盤價為29.6元。公司決定配發現金股利1.2元，股票股利0.1元，除權息參考價28.12元（＝（29.6元－1.2元 ）／ （ 1＋（0.1元／10元））。

股票股利0.1元，相當於10股（＝（0.1元×1,000股）／10元票面價值）

因此可以得到股票股利的價值281.2元（＝28.12元×10股）

另外，這邊提供證券櫃檯買賣中心的試算計算機，只要將「除權除息前1天收盤價、現金股利、股票股利」3項資訊輸入至表格內，就能輕鬆算出。

圖2：除權息參考價計算機

圖片來源：證券櫃檯買賣中心

2.股票股利價值＋現金股利×1,000＝總股利價值

股票股利價值281.2元＋現金股利1.2元×1,000股＝1,481.2元

3.總股利價值／目前每張價格＝還原殖利率

目前股價以29.65元（編按：3月14日收盤價）計算，故每張價格為2萬9,650元

1,481.2元／（29.65元×1,000）×100%＝4.99%

下次若遇到公司同時配現金股利、股票股利時，千萬別單純用現金股利＋股票股利／股價來計算殖利率。應用還原殖利率才能反映出股票股利的真實價值，所計算出來的殖利率也更貼近真實的數值。

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