關稅戰損敵一千、自損可控？

談完利接著要來談弊，1.0版的貿易戰確實造成的通膨，而2.0版的貿易戰若達到製造業落地美國的目的，未來高關稅未必會持續徵收。

再者為了因應通膨所帶來的高成本，美國政府透過減稅和補貼讓企業受惠，加上目前美國利率相較於其他國家高僅次於俄羅斯和英國，強勢美元讓資金回流美國，對於進口商更具採購優勢，而AI技術的進步，亦大幅改善企業生產效率，降低製造成本，在美國生產製造相較於亞洲國家雖沒有成本優勢卻未必不可行。

以近年來企業重視ESG為例，短期雖造成成本壓力、限制產能，表面看來對企業是負擔，然長期卻是贏得市場青睞，成為供應鏈的首選，能在這些客觀環境下存活的企業終將是佼佼者。

而美國的減稅和補貼政策就會牽扯到美國債務問題，我想全世界大概只有美國不需要去擔心這個問題。美國黃金儲備8,000多噸首居第一，大概是第2名～第4名加總的數量，和全球最大經濟體的生產力支持下鞏固美元的價值，外匯儲備中美元占近6成，全球SWIFT國際支付使用貨幣占比近5成，顯見世界各國大部分都成為美元債權人。

因此當美聯儲舉債（俗稱印鈔），理論上來說會降低貨幣價值，然持有美元資產的債權國卻比美國政府更加擔心美元貶值的問題，因而維持美元價值不墜的平衡，這就是美元霸權的優勢所在。

而美國雖有恃無恐也並非無上限舉債，從下圖中可以看到自疫情以來，美國資產負債表從近9兆降到目前6兆7,000億 ，足見其抑制通膨的決心，畢竟升息對於全球經濟體的影響甚鉅，能夠以更溫和的方式抑制通膨當更為謹慎。

圖5：聯準會資產負債表規模

圖片來源：財經M平方

目前PCE維持在2.51%，比 2000 年網路泡沫還低暫時沒有疑慮，而1990年石油危機和2008年次貸風暴時的PCE都超過4%，在2.0貿易戰下通膨是否能夠受控，將是未來持續關注的焦點。

本文獲「玩股網」授權轉載，原文：關稅只是手段，擴大全球GDP占比才是讓美國再次偉大的真實目的

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