過去我有多次提過，ETF優點是跟著大盤漲，但缺點是下殺同樣逃不掉，顯然，川普關稅戰之後，證明了這件事，不管怎麼配置ETF的一樣，而且連債券都殺。這也已經是考古題，因為2022年就已經發生過股債雙殺，因此對於這次的股債雙殺，說真的，一點也不意外！

股債配，就是看誰跌得快而已，債券通常都跟VIX一樣，恐慌出現時，就是漲一下下，等到利空鈍化之後，債券又開始軟趴趴。

但這次債券的情況不一樣，而過去不少論文寫的背景，並不是從關稅貿易戰切入，所以資產平衡也出了大包，尤其是貿易戰玩到現階段，中國關稅已經超過200%以上，玩爛了，索性中國乾脆就開始拋售債券，存在美國的黃金也領回家了。

那麼債券過去又是什麼關係？

很簡單，他是一種賺美元的附屬品，我舉個例子讓你懂。

假設你有買房經驗，房貸利率跟額度都是銀行說了算對吧？這時候為了撥款順利，行員會「善意」告知你可以買我們家的房貸壽險，有興趣可以買一點我們家的理財商品，當你花了這筆錢，通常利率跟額度就漂亮了。

如果不買呢？也不會怎麼樣，就是利率比較高，撥款額度可能會不足。

回過頭來思考，你買那些保險、理財商品或辦理信用卡，甚至定存在銀行，這目的顯然都不是投資考量，主要是為了要「取得房貸」。

所以再來談談美債，這是美國政府舉債沒錯，但重點是美國舉債借錢、向全球買東西，除了刺激經濟發展也讓政府受惠。

有個重點是債券還是要有人買，這時候就會形成某種「共識」，當中國、日本想要跟美國做生意賺錢，很簡單，你就必須買我美國發出的債券，不然債券發出去都沒人買，舉債失敗的情況下，大家都賺不到錢，再加上全球貿易是以美元交易為主，因此美債一直都有一定的行情及市場。

現在可好，川普來鬧，搞到中國生意做不下去，於是開始拋售美債，而全世界持有美債最多的國家，就是中國，所以既然你不讓我做生意，用關稅讓我賺不到錢，這就很簡單，「認養美債」毫無價值，乾脆就變現，而且還會促使全球反美勢力開始合作，嚴重一點搞不好還會成立新的經濟體，這時候即便遇到市場震盪，當美國不受信任，那麼大家也沒必要買美元，這也可能間接導致美股大殺，因為全球資金本來很信任「美元」，才有大批資金湧入美股及美債，但只要大家失去信心，從美國撤出資金，回到自己國家裡面，開始發展新的經濟組織，或者加強內需產業，那麼美債勢必很難大漲，美股能不能受惠全球資金湧入，甚至是美國經濟的下一步，這就開始愈來愈可怕了。