這波國泰永續高股息（00878）換股，不少大大反映：「到底為什麼換萬海（2615）？」說實話，我也不懂。但有些邏輯我們可以聊聊。

看到不少大大的反應是：

「萬海也能算高股息嗎？」
「上次才剛砍可成（2474）而已，怎麼現在又加回來？」
「怎麼會選這些？我不要萬海啦！」

不過，不喜歡歸不喜歡，但ETF的選股邏輯，本來就不是「喜不喜歡某檔股票」的主觀感受，真正要理解的是，ETF就是遵循設計好的選股邏輯，而非主觀直覺。

可以看看高股息老大哥元大高股息（0056），也常常會選到航運這一類的景氣循環股，而且長榮（2603）現在還是0056占比最多的股票，但0056至少到今天為止，也沒有配出太低的股息，年化殖利率甚至在10%以上。這也就是為什麼說，買ETF買的是一籃子股票。

當然，其實景氣循環股在景氣好的時候，也貢獻了不少「資本利得」，而這些資本利得也被作為ETF的高股息發出去，這也不一定是什麼壞事；等到產業景氣走入衰退期（可能半年後），那下一次ETF選股就會被替換掉。所以這次00878選到萬海，真的不用太care，畢竟被選進的成分股，當下就是有符合「選股邏輯」。

從另一個角度思考，我們挑選一檔ETF的過程中，第一時間是去理解並從ETF的「選股邏輯」來思考適不適合自己，而不是反過來用當下的成分股判斷，因此把它視為一套機制，當成是「分散又相對穩定的投資組合」就好了。

如果還是不能接受呢？那可能就只能寫信去抗議一下了…，但ETF選進一檔你不喜歡的股票，它的持股占比頂多幾%，不會主導整體績效；或是換個例子來說，我們吃火鍋的時候，菜盤可能有幾樣不喜歡的菜（像是芋頭、番茄？），但我們也不會因此就整盤不吃了吧？

除非，未來00878的選股邏輯改變，又或是成分股1/3或一半以上都是自己不認可的股票，不妨到那時再來思考，是否要汰換掉這檔ETF。

說到規則改變，00878還有另一件重大事情，那就是00878規模愈來愈大，現在已經超過4,300億元了，追蹤的MSCI公司考量00878的規模與日俱增，之後會有2個新規範：

1.單一持股的「投資金額」，不得超過發行市值的6%。
2.單一持股的「權重上限」，從15%降到10%。

不過，雖說是規範，但現在00878的選股分散，前5大成分股的權重也都只占了5%～6%左右，所以就算規範改動，對00878來說，應不至於有太大影響。

總結一下，ETF是選股邏輯，你不喜歡某幾檔成分股沒關係，但要看整體配置是否分散、穩健，而本質是相信一套機制長期會帶來穩定結果。

當然ETF不會每一次選股，都會全部選到我們喜歡的股票，然而我們也不是在挑另一半，不用每一檔都順眼——選ETF，最該看的是：這個組合長期是不是穩定？邏輯是不是合理？目標是不是匹配？這樣的判斷才重要。

溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議，投資之前請獨立思考、不要跟單，自己為自己的錢負責喔！

本文獲「艾蜜莉-自由之路」授權轉載，原文

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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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