債券ETF或債券基金不一樣？你可能真的會虧損

如果你投資的是債券ETF或基金，而非單一債券，那麼情況就變複雜了。

債券ETF是一籃子債券的投資組合，這些債券的到期日、利率、條件都不同。當市場利率上升，ETF的淨值會下滑。如果這時你賣掉ETF，當然就會虧損。

但如果你持有該ETF一段時間，而且ETF經理人有持續把債券到期收到的資金再投入利率較高的新債券，那麼最終你仍可能賺到當初買進時的殖利率。

要進一步了解變化細節，必須先認識債券的「存續期間（duration）」。它是衡量債券對利率變動的敏感度，也可以粗略預估價格恢復的所需的時間。

舉例來說，一張存續期間為1的債券，當利率上升1%，價格大概會下跌1%；存續期間為5的債券，價格則可能下跌5%。這不只是帳面損失，也是你未來「回本」需要的時間。

可以到ETF發行公司查看債券ETF或基金的存續期間，像是下面這檔聯博的基金，其平均存續期間為3.57年。

圖1：聯博全球非投等債基金

圖片來源：聯博投信

如果用我們一開始的國庫券例子，存續期間如果為1，代表如果你轉手再投資，很快就能補回虧損。

債券ETF也是如此——一檔存續期間為1的ETF，當利率上升1%，淨值會下跌約1%；但只要持有1年，期間基金持續以較高利率再投資，那你大致可以回本。若存續期間是5，則需持有5年才可能回到原來水準，前提是這5年利率不再變化。