展望全年，第2季開始，鈺齊開始出貨秋冬款式，相關產品的產值，將比春夏款增加30%以上，而公司去年第2大客戶為On Running，該公司最新一季亞太區的營收，年增超過120%，在On Running的快速成長下，有望成為鈺齊今年的第1大顧客，因此，公司營運也將有望從第2季開始加溫，法人看好公司全年EPS上看11元。值得留意的是，鈺齊今年資本支出達到20億1,000萬元，金額創下歷史新高，也意味著接下來3年～5年，公司有機會迎接更強勁的成長力道。
受惠個股2：豐泰（9910）
豐泰為全球運動鞋代工大廠，約9成產能出貨給Nike，是Nike主要供應商中，營收貢獻度最高的公司，公司過去幾年受惠於Nike的訂單，業績一直非常穩定，股價也享有較高的本益比，不過，近年受到Nike營運狀況不佳的拖累，公司營運表現比較疲弱。
回顧公司最新財報，豐泰第1季營收來到218億9,000萬元，季減5.34%、年增0.48%，毛利率21.1%、營業利益率為6.7%，EPS落在1.16元，受到稼動率較低、訂單能見度不高、新台幣升值等三利空的衝擊，財報表現不如預期。
法人分析，豐泰第2季營收來到204億元，季減1.6%、年減8.4%，受到大客戶Nike狀況不佳的影響，營收表現不如預期，加上業外有匯兌損失，因此，儘管營業利益率有所回穩，可是，整體表現仍然不如預期。展望後勢，Nike正逐步走出谷底，推升豐泰營運有望逐漸落底，法人看好公司下半年營運將逐季提升，全年EPS將落在5元上下，如果Nike的調整策略奏效，公司2026年的EPS有機會再提升至7元。
受惠個股3：來億-KY（6890）
來億為去年新上市的鞋業代工廠，主要客戶有Adidas、HOKA與Converse。因為受惠於大客戶Adidas營運狀況良好，加上HOKA快速成長，所以公司近年的業績表現非常不錯。
回顧公司最新財報，來億第1季營收來到96億8,300萬元，季減10.76%、年增24.8%，毛利率17.5%，營業利益率為10.7%，EPS落在3.66元。雖然產品組合欠佳，但是，公司業外享有匯兌利益，使得營運表現符合法人預期。
展望後勢，公司第2季營收來到113億1,700萬元，季增16.8%、年增15.8%，受惠於Adidas的Originals與籃球鞋款銷售強勁，再加上HOKA新款產品出貨，使得公司稼動率呈現滿載，整體營收創下歷史新高。
另外，法人也預估，由於公司最大客戶Adidas並未漲價，也未要求一起負擔關稅，此舉有機會擴增Adidas在美國的市占率，其餘客戶就算要求共同負擔關稅，來億預期，獲利頂多只會被影響5%左右，在新客戶New Balance今明兩年需求確立下，公司也會在越南、印尼與緬甸等國同步擴廠，法人看好公司今明2年的EPS將分別挑戰18元與23元。
結論》
大致上來說，在關稅陸續底定，而且美國經濟呈現軟著陸後，前段時間較為疲弱的傳產股，有機會重回市場的焦點，尤其目前製鞋業普遍認為關稅影響有限，股價基期更是明顯偏低，值得長線投資人開始關注。
最後大叔來幫大家整理一下以上的內容重點：
1.美越關稅落在20%，雖然越南認為談判答應的是11%，但是，就算落在20%，仍然比市場預期低。
2.台灣製鞋代工廠普遍認為，關稅影響有限，除此之外，就美國總經數據來看，目前經濟呈現軟著陸機率高，製鞋產業投資價值漸漸浮現。
3.在選股方面，因為Adidas並未對供應鏈漲價，台灣Adidas營收占比較高的個股，將更值得留意。
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