ETF配息新規範上路，高股息ETF還能期待嗎？昨天很多人來問我這則新聞的看法，只能說網路上有不少過度解讀，把這次新規範看成是「打壓高股息ETF配息」。

金管會新制，專打高股息ETF用「資本利得」配息？

看了好多財經網紅的文章，怎麼一堆人都解讀成針對「資本利得」配高息？

指引標題不就寫著：《ETF採用收益平準金作為收益分配來源實務指引》很明顯就是針對「收益平準金」，也就是避免用投資人本金硬撐高配息，跟資本利得半點關係都沒有！我還特地打電話問了金管會，得到的回覆也是重點在收益平準金，不在資本利得。

圖片來源：金管會

但其實很單純：沒有打壓，而是保護投資人，避免投信不合理動用本金（收益平準金）來墊高配息。

我直接把規範講白話：「ETF 的配息若高於參考配息率，投信必須說明原因，證明這筆錢來自股息或賣股獲利等合理科目，而不是用投資人剛投入的本金（收益平準金）硬撐出來。」

啟用收益平準金的3大條件

收益平準金並不是完全不能用，但必須同時符合特定條件（例如配息不足且有新申購資金流入），而且使用順序要先把股息、債息、資本利得等來源分配到最低條件，不足的部分才動用收益平準金補足。」

圖片來源：要不要來點稀飯套餐

圖片來源：要不要來點稀飯套餐

有沒有看到整個規範的重點，都是在規範「收益平準金」的使用時機、比例、順序。我也特別致電金管會、投信確認過，重點完全就是在收益平準金本身呀，而不是在打壓高股息ETF配息動用過多資本利得。

高股息ETF動用收益平準金的流程

我用紅色標出「沒有啟用收益平準金」的流程，藍色框框則是大家最在意的條件一。可以看到，只要沒有符合啟用平準金的機制，就不會進到條件一，而是直接決定這次的實際配發金額。

圖片來源：金管會

我平常每個月都會整理各大ETF的配息組成，觀察下來真的愈來愈少ETF會動用到收益平準金；就算有，也是那幾檔熱門、申購量超高的ETF（像00919、0056）。不過以現在的監管環境來看，我相信投信也不敢亂用收益平準金了，這幾次的配息原則上都有符合金管會規範。