裕隆：售車本業直面衝擊，裕隆城穩定發揮業外優勢？

裕隆主要營收來自替NISSAN與自有品牌納智捷進行成車及相關零組件生產，姑且不論裕隆過去國產車自製的評價，自嚴陳莉蓮接棒裕隆集團後，2019年將集團分為汽車、金融、紡織與房地產等事業體。

2020年裕隆一次認列244億5,500萬虧損並減資36.4%，並斥資155億7,600萬與鴻海成立鴻華先進，進攻電動車市場。靠著轉投資的裕日車、中華車與裕融貢獻，2020年裕隆EPS成長到2.8元創2005年以來新高，配息1元也是2011年以來新高。

以2025年第一季表現來說，裕隆合併營收增加，但稅後純益因轉投資裕融企業本期增加提列預期信用減損損失，以及新安東京迴轉利益墊高，稅後純益反而年減27%。然而當車市氣氛轉向觀望，裕隆6月營收64億4,000萬元，年減14.3%；裕日車6月營收12億6,000萬元，年減38.4%。

圖3：裕隆每月營收

圖片來源：玩股網

同樣在Maas的概念下，裕隆則是透過子公司裕融在2023年取得LineTaxi服務提供商觔斗雲聯網科技公司50.7%股權，不過LineTaxi目前仍在虧損狀態，將獲利目標放在第3年（約2026年）。

另一方面，裕隆也與策略夥伴合作爭取電動車外銷代工訂單，根據法說會披露資訊，明年就可供車給日本三菱汽車出口到澳洲和紐西蘭市場。

不過在車市行情急凍、服務轉型中途時時，新店裕隆城落成則如同及時雨。

自從2023年第3季開幕後已滿週年，累積人流逾千萬人次，全館全館含誠品及影城營收現已突破50億元，優於原先設定的45億元目標。今年租金收入接近4億元，裕隆城2025年全商場營業額目標為55億元，預估裕隆汽車租金收入約4億7,000萬。後續集團還有住宅區及三義廠區的開發基地，目前都在進行相關規畫中。

不過，裕隆從2023年5月收高後就一路下滑超過6成，雖然2020年後淨值一路回升至60，如今股淨比卻在0.56的偏低區間。

圖4：裕隆股淨比

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