轉眼間，今（2025）年已經過了8個月。市場近期漫天飛舞的消息都是「股市創新高」，尤其近期美股的超級財報週與關稅議題逐漸鈍化，進一步帶動股市頻頻創高。

回首4個月前，你還記得我們經歷的一場極度恐慌的熊市崩盤嗎？沒錯！對於任何長期投資人來說，股市的飆漲與回檔往往是無可避免的挑戰。

根據華爾街分析師Michael Mauboussin最新的研究報告，若你沒有超越常人的忍耐力，你面對股市的上下波動會非常痛苦。

Mauboussin針對1985年至2024年期間，所有在美國交易所上市的股票進行調查，結果顯示，這段期間的股票曾遭遇過85%的中位數回檔（從最高點至最低點），而這只是其中一部分的情況。

更糟的是，超過半數的股票，從未能完全收回損失；而那些能夠回到先前高點的股票，過程卻漫長，平均需要5年的時間才能恢復到之前的水準，平均的意思也表示，更多股票要花更長時間才會恢復。

對於投資人而言，這樣的漫長回升無疑是一種心理上的巨大考驗。

選股能力出眾，也無法避免大回撤

上面的數字僅針對「中位數」而已。那麼，如果你選股的能力遠超過平均水平，你幸運地選擇過去40年內表現最優異的20檔股票，這些股票仍然經歷過平均72%的劇烈回檔。

令人難以置信的是，Apple的股價曾經跌幅高達83%，Nike也一度失去了66%的市值。即便是過去20年來表現最強勁的Nvidia，股價曾經下跌過90%以上。而最為人熟知的Amazon，當年也曾從歷史高點下跌達95%。

這些數據再度證明，股市的不可預測性。

儘管如此，這些極端數字為我們提供了關於股市運作的額外洞見，特別是在情緒驅動的投資行為和市場反應的問題上。