有位大大看到玉山金（2884）的法說會，才知道玉山金砸了27億元購併保德信投信（有點後知後覺喔（笑）），猜想是不是也想跟上最近的高股息ETF熱潮。不過他納悶的是，現在發行，還來得及嗎？

我看了一下法說會，今年前7月獲利也很不錯，繳出202億元、年成長30.9%，也是創下歷史新高，聽說董事長說整年還有機會破300億元（加油加油）！

其實玉山金可以說是在我的名單中，最穩健的金控界代表了，連股價上漲都是穩穩地漲，看看今年5月～8月的漲勢就知道。當然，這跟銀行本業以及資產品質漂亮有關，雖然少了人壽的爆發性，但像這樣獲利穩穩成長，又是想投資金控的另一個選項。

除了獲利好之外，這位大大所說的「購併保德信投信」，更是今年玉山金最大的動作之一，而這樁購併案在7月也順利完成交割，等於玉山金已經重返投信市場。看到購併，難免會想：「玉山金好好的，為什麼突然會想收購投信？」

其實，光是從2023年到現在，台股ETF總規模從1兆4,000億元成長到快3兆元，短短1年多翻了1倍，幾乎每個月都有新的ETF上市，對金控來說，ETF已經是兵家必爭之地。在金控2.0的背景下，業務愈多元自然是愈好，購併在金控業又算是最直接強化競爭地位的方式之一（去年玉山金的市值被元大金（2885）追上，從民營金控第4名掉到第5名，這可能也是他們加快腳步、重回投信市場的原因之一）。

不過確實很多大大可能會認為，購併投信就是要衝發行量、大賺ETF費用，但實際上，投信業務的獲利在金控獲利中占比不會很高。以深耕ETF已久的元大為例，去年元大投信占元大金的獲利占比大約1成左右，其餘的還是靠銀行和證券。

所以玉山金購併保德信投信更重要的意義，獲利結構多元化是其一，但購併後就能直接參與ETF這個成長最快的金融商品市場，立刻具備ETF的發行資格與平台，再以聯盟行銷的方式引到其他業務。

簡單來說，除了賺管理費之外，直接把ETF變成引流工具：投資人→理財／財管服務→保險、信託、其他金融商品——像是這樣子「一魚多吃」的方式，才是比較關鍵的。

不過現在著名的ETF，多半被元大、國泰、富邦、群益等投信搶了市占，玉山金要切入的話，還是要找到差異化，例如主打特定族群（高資產、國際配置）或特色策略型ETF，才比較有機會脫穎而出，不然很容易就陷入「參與但市場感受不到存在」的尷尬狀態。

現在的獲利好成績，是因為購併了保德信投信嗎？不是的，相信未來也不會立刻讓玉山金大賺，但這是一個長期鋪陳的策略，目的是在未來的競爭中，守住原優勢之外再多元化發展。其實投資公司，就和投資自己有點像，光靠一個專長或許能混口飯吃，但想在變化大的市場中長久立足，就要不斷補強技能。

溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議，投資之前請獨立思考、不要跟單，自己為自己的錢負責喔！

本文獲「艾蜜莉-自由之路」授權轉載，原文

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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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