雖然絕大多數發展AI應用的大型企業並未真正從中獲利，但這就像是只許前進不能後退的軍備競賽，或許未來當部分企業開始打退堂鼓後，才會是AI泡沫的起點，除了現在左擁輝達右抱超微的OpenAI及其主導的星際之門計畫外，也可將四大雲端服務供應商（CPS）的資本支出作為先行指標，一旦年增率大幅衰退，代表整體產業將缺乏足夠的成長力道來支撐相關企業營運表現。

大型CSP資本支出持續擴張

資料來源：國泰期貨

在AI泡沫來臨之前，其實不必唱衰「AI永動機」的商業模式，其運作方式可在總體資金不變下將市場的餅再放大，有望為台廠相關AI伺服器供應鏈持續提供業績成長動能，當中又以伺服器組裝代工業者最為明確，如一線的鴻海（2317）、廣達（2382）、緯創（3231）和子公司緯穎（6669），以及二線的神達（3706）、技嘉（2376）、華擎（3515）和英業達（2356）等。

其中神達的大客戶為甲骨文，故直接受惠星際之門計畫，目前伺服器組裝代工產能持續滿載，竹南廠和越南廠將在今年下半年加入貢獻，位於美國的兩座租借新廠也預期2026年加入貢獻，法人估今年EPS年增45%至4.7元、明年再成長51%至7.1元。

台廠另一重要的甲骨文概念股為聯鈞（3450），為其AOC（主動光纖）模組主力供應商，400G AOC月產能現已提升到8萬到8.5 萬條，此外800G AOC在今年下半年也開始量產，未來將成為主力產品。除了AOC外，聯鈞的COS（光元件晶片封裝）相關業務也持續強勁，法人估今年EPS年增75%至6.7元、明年再成長79%至12元。

最後，高力（8996）則是透過固態燃料電池大廠Bloom Energy打入甲骨文供應鏈。高力為Bloom Energy熱管理系統的合作夥伴，主要提供熱反應盒（Hot Box），目前訂單已看到年底，預計未來3年的年產量將穩定達到7,000顆以上，法人估今年EPS年增25%至9元、明年再成長64%至14.8元。

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