這是一場10年的布局！一向給人「穩、保守、配息穩定」印象的玉山金（2884），這次動作居然這麼積極，出手買下三商美邦人壽，是不是覺得有點意外？

不過其實這一切都說得通，因為市場早已進入「金控2.0」的整併時代，保險牌照已經變成稀有資源，這波不出手，可能又要等好多年。

我自己對這件事的看法是「保守，但偏樂觀」，為什麼？因為這不是亂槍打鳥的購併，而是玉山金想「補完版圖」的關鍵一步。

過去玉山金一直是以銀行為主體的金控，旗下銀行獲利貢獻占比高達95%，現在把壽險補進來，等於是讓金融服務變完整了：銀行×證券×投信×壽險，一條龍服務。

但老實說，這種購併也不是沒代價，畢竟三商壽的體質…嗯，不算壯，資本適足率長期偏低、整併成本不小，短期一定會壓到玉山金的EPS、股利，甚至人事整合壓力。

但反過來看，也正因為它便宜、有空間，玉山金才有機會「買時間、省10年」。董事長自己說過：「如果我們從零開始做壽險，至少要10年；現在能直接省下這段時間，風險更低。」

所以這場購併，其實不是一時風頭，而是為了10年後的版圖在提前布局。

另外還有一件值得注意的小事——除了三商壽，玉山金今年也買下了「保德信投信」，等於是連「投信」這一塊也補上了。接下來你會看到的是，玉山金正式變成「全方位金融集團」，從存款、投資、保險到資產管理都有布局，這樣的金控，未來抗風險能力自然更強。

不過我覺得，投資人要放在心裡的關鍵是短期難免有整合壓力，但長期來看，這樣的公司其實正在升級。穩健的銀行本業＋擴充中的壽險和投信事業，就像是一個正在換引擎的金控，跑得不會快，但愈跑愈穩。

本文獲「艾蜜莉-自由之路」授權轉載，原文

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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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