「高台灣產能占比」與「高銷美比例」的特徵，受惠程度同樣值得關注

工具機：鑽全（1527）去年獲利呈現明顯衰退，關稅調降下最有感的廠商，3D列印成為太空AI敲門磚？

最強收復失土：
鑽全是典型的「台灣生產、直銷美國」，美國營收占比超過4成。稅率降幅，將直接反映在2026年的毛利表現上，2025年前3季營益率僅剩7.4%，與去年全年12.72%相比，營益率衰退41.8%，成為關稅下的最大受害者之一。

3D列印的現實定位：
鑽全的工業級SLS 3D列印技術目前尚未貢獻巨量營收，但它是鑽全跨入航太、醫療、汽車精密加工的「敲門磚」。

這項技術能優化其模組開發速度與客製化製造，讓鑽全在面對馬斯克那種「快速迭代」的航太供應鏈時，具備比傳統工具廠更強的對接能力，且在股價短線大漲下，鑽全以過去獲利來看，仍具備低本益比優勢，是值得長期留意的個股之一。

圖1：鑽全技術分析

圖片來源：玩股網

高爾夫球具：鉅明（8928）去年Q2、Q3營益率轉負值，關稅影響大

受惠關鍵：高爾夫球頭代工4雄中，復盛與明安雖有規模優勢，但多數中低階產能已移往海外。唯獨鉅明（8928）的生產基地幾乎全數留在台灣，且美國營收占比過半，生產高爾夫產品，包括鐵桿頭、木桿頭、推桿等OEM／ODM製造業務。

鉅明相較於其他在中國或東南亞設廠的競爭對手，擁有更純粹的關稅降幅利益，是此族群中「純度最高」的受惠股。

高殖利率概念股：
近10年來平均殖利率達5.57%，屬於高殖利率概念股，且獲利長期處於穩定狀態，屬於定存股中的穩健標的。

關稅短期內雨露均霑，但長期關鍵仍在「產能結構」

台美關稅降至15%，短期內確實讓多數台灣出口產業同時受惠，價格壓力明顯緩解，市場競爭條件重新拉回公平起跑線。

但長期環境下，市場真正關心的，是誰能走出過去幾年的產業結構性低谷。

過去2年，許多傳統製造類股股價大幅修正，並非單純因為關稅，而是長期面臨產能過剩、價格競爭與需求疲弱等結構性問題。特別是鋼鐵、塑化、水泥等產業，即便關稅條件改善，仍難以單靠政策利多扭轉基本面，轉型壓力依舊迫切，產業困境並未真正解除。

相對之下，那些本身具備競爭力、在美國市場市占高、且核心產能仍穩定留在台灣的公司，在過去一段時間同樣遭遇評價下修，股價已明顯回歸基本面水位。一旦外在環境改善、需求逐步回溫，這類公司反而具備更大的修復空間。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。

本文獲「玩股網」授權轉載，原文：新舊關稅對照受惠股比一比！東陽、上銀、聚陽，留意鑽全3D列印有望成航太供應鏈！

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