市場看好高速交換器規格持續升級，法人指出，今年800G交換器成為主流，400G產品則維持穩健發展，而1.6T交換器有機會自今年下半年開始崛起，智邦可望持續受惠於產業長期結構性成長，加上近年積極推動多元化產能布局，有助於穩定出貨動能。
智邦先前於法說會中也指出，目前正持續擴大800G產品出貨規模，同時觀察到800G邁向1.6T的技術與產品週期明顯縮短，已提前著手投入1.6T相關基礎架構研發，確保在晶片條件成熟時，系統平台能同步導入。

在ROE方面，智邦2024年ROE為39%，法人估計智邦2025年的ROE高達54.7%。至於從獲利的角度來看，智邦受惠於AI加速器模組出貨優於預期，去年前3季EPS達32.18元，較前年同期大增1.4倍。法人估計智邦去年EPS為45元左右，展望今年，可望大賺6個股本。以近期股價來看，本益比並沒有很高。

相關個股2：創意（3443）

創意是台積電持股將近35%的轉投資公司。創意憑著母公司台積電的資源，更有能力替客戶爭取更多投片量，在先進製程產能吃緊的狀況下，這其實是非常大的競爭優勢。創意的收入主要來自NRE及Turnkey，各占營收比重3成多及6成多。

創意是台積電的轉投資公司，台積電持股近35%

資料來源：XQ全球贏家

大叔在這裡解釋一下，NRE的中文名稱是委託設計，也就是一次性設計開發，涵蓋晶片的電路設計、電路驗證、晶片打樣等工作。而在設計完成後，便進入到晶片的製造與封裝測試，IC設計服務公司通常會提供一條龍的Turnkey服務，也就是量產統包，替客戶下單給台積電、日月光等業者進行生產、封裝測試，並從每片晶片的量產抽取一定比例利潤，可作為長期的收入來源。

至於在各地區營收占比方面，過去美國與中國營收占比約各占三分之一，但去年美國占創意營收比重已來到三分之二，中國市場營收占比只剩下1成多。不過，總經理戴尚義強調，創意並未退出中國市場，而是轉向聚焦車用及較高階CPU等應用，消費性專案則選擇性接單。

創意去年第4季營運成長主要動能來自Turnkey放量，動能包括雲端服務供應商需求大幅提升，以及加密貨幣需求仍旺。創意已公告去年第4季EPS達8.65元，較第3季成長34%，也比前一年同期成長37%，表現相當亮眼。

創意2025年第4季EPS達8.65元，年成長37%

資料來源：創意法說會簡報

展望今年，創意認為全年成長以雲端AI為主軸，Turnkey動能未見轉弱，而車用IC也列為今年重點開發方向之一。此外，公司預計投入更多研發資源於高速光通訊、矽光子相關專案。至於加密貨幣可能將出現較明顯回落，但雲端AI晶片的成長可望彌補。

至於毛利率方面，創意的財務長廖俊杰表示，後續若NRE比重回升、出貨規模持續擴大，整體毛利率趨勢仍屬正向，不會再像去年第4季一樣低於2成。