圖片來源：中信金法說會

從存款組成來看，中信銀行的資金結構其實比表面數字來得健康。到2025年9月，總存款來到5.61兆、年增7%的新高，但更重要的是結構上的變化，而不只是規模。活期相關存款仍是主體，活期存款與活期儲蓄存款合計1兆9,300億元、年增9.9%，顯示低成本資金持續流入，對利差形成正向支撐。

反觀定期存款合計1兆2,800億元、年增12%，但季減2.9%，代表資金並非全面往高成本端集中，有助於壓低整體資金成本。外幣存款來到2兆3,900億元，年增2.3%，與前面放款端外幣動能相互呼應，顯示跨境資金運用仍在體系內循環，而不是短線流失。

整體來看，存款成長不是靠拉高利率硬搶，而是活期與外幣資金自然堆疊，這也是存放比與利息淨收益能同步改善的重要原因。

圖片來源：中信金法說會

從存放利差與淨利息收益率來看，中信銀行目前的狀況其實比市場想像中穩定。以整體來看，2025年第3季整體存放利差維持在1.9%，季持平，但前3季累積則由2024年1.82%上升到2025年1.89%，增加0.07%，代表利差仍持續擴大中。

進一步看淨利息收益率，2025年第3季1.59%，比第2季1.5%成長，前3季累計由1.38%拉升到1.53%，這些數字都非常關鍵，因為它說明前面看到的放款成長與存款結構優化，確實有反映在「每一塊資產能賺多少錢」上，而不是只有規模變大。如果拆成台幣與外幣來看，台幣2025年第3季存放利差1.81%，其實差不多，但放款規模變大，這就是優勢，再來是外幣存放利差保持在2.3%，這比國內的利差高出0.5%，顯見海內外同步成長的動能。

圖片來源：中信金法說會

從台灣人壽的損益表來看，2025年第3季單季稅後淨利回到105億2,400萬元，從前一季16億1,800萬元大爆發，這主要不是因為投資突然變神，而是前一季的干擾因素明顯收斂。

再來是保費收入單季416億2,500萬，季增18.9%，顯示業務量仍在成長，同時保險賠款與給付單季降低到295億4,200萬，季減27.1%，把時間拉長到累計來看，2025年前3季稅後淨利為177億4,000萬，年減15.8%，這主要拖累來自投資淨收益與保險負債淨變動，也就是債券以及匯損太重。

換句話說，台灣人壽的問題不是「賺不到錢」，而是「賺錢的節奏不平均」，當投資與負債評價在單季出現劇烈變動時，就會壓縮金控的短線表現，但只要把視角拉回累計與資產結構，就會發現這比較像是波動干擾，而不是結構性虧損。

如果只看某一個月，中信金確實會被台灣人壽的波動干擾情緒；但只要把時間拉長來看，就會發現這次EPS創高，其實是銀行本業一季一季堆出來的成果，先把銀行基本盤打好，壽險一旦少拖一點，反而就會變成額外加分，這也是為什麼這次EPS創高，我們不該只當成一個數字，而是一個結構轉好的結果。

本文獲「玩股網」授權轉載，原文：中信金EPS創高不是靠運氣：銀行撐住基本盤，壽險波動不改長線獲利

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