AI軍備競賽唯一贏家：客戶

效率紅利常常會被競爭轉嫁給客戶，而不是留在股東手上。這點是投資人最容易搞錯的地方。

想像一下：如果只有你公司能用AI，你當然可以省成本、提高毛利；但如果不只你能用，你的競爭對手也能用到同樣便宜的AI，那AI會變成門檻，而不是優勢。

當所有人都把成本打下來，價格也會被競爭打下來，最後消費者拿到好處，GDP看起來更漂亮，但企業的長期超額利潤未必留下來。這也是為什麼你會看到很多產業在技術成熟後，利潤率不一定好，因為競爭把紅利吃掉了。

省下人力成本，增加管理成本，且錯誤成本放大

AI省的是人力成本，AI可能讓企業少請人、少加班，但它同時會把企業推進一個更資本密集的結構——買算力、買系統、做整合、做資料治理、做資安、做合規、做內控。更麻煩的是，當你把決策與流程高度自動化，錯一次不只是浪費一個員工的工時，而是錯一整條流程。

除了增加資本與管理成本，錯誤成本也會提高。

我自己公司的經驗，別說後面要投入多少，光是前期導入AI就要花很多時間跟精力去規劃思考，開會討論，這些其實都是成本。

這就是為什麼貝萊德在同一份展望裡，一邊說AI建設可能史無前例，同時也強調「投資與收入的量級是否相稱」並不一定成立，因為很難判斷有多少回報最後會落到那些積極建設AI的科技公司口袋裡。長期來看AI很可能讓經濟變強，但不保證贏家一定是現在砸最多資本支出的那批人。

回到投資

最後，我不建議大家因為集中度高就盲目去買等權重、或硬分散到自己不理解的市場。貝萊德的避險思維，不是再多買幾檔ETF，而是多策略投資，只是他們沒有用這麼白話的講法，他們說的是降低資產連動性，盡量找跟大盤不同步，最好唱反調的幾種資產：

長期跟大盤低度連動，但在市場崩盤時有保護效果的資產：如短天期公債、類現金資產或者冷門低波動的股票。目的不是為了大賺，而是要在崩盤的時候緩衝，至少還有現金流收益。

風險事件出現的避險型資產，就像是黃金，黃金不一定每年都表現最好，但只要金融體系有大型黑天鵝，往往跟股票都不是同一個節奏。

策略型或另類報酬，這個就是避險策略，甚至你要有做空的避險部位，真的出事的時候才不會讓多頭部位重傷太多。

還有個提醒是，你以為把資金投到全世界不同國家的股票市場就可以完全分散掉風險嗎？現在還沒這麼明顯，但全球市場未來也會都被AI捲著走。美國就不說了，中國、日韓、歐盟、澳洲、中東地區，全部重點投資，打造自己國家的主權AI。所以之後就是AI持續成長就各國股市都漲多跌少，AI出問題就反過來一起暴跌，買VT並不是萬靈丹。

這些策略的目的不是預測方向，而是讓你的報酬來源不要只靠多頭牛市，熊市來就重傷。要投資AI，但不能只有AI，尤其是當你做AI股票有賺錢了，記得拿賺的錢來配置幾種不同的避險策略。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。

本文獲「玩股網」授權轉載，原文：「AI越發達➝企業越大賺➝股票發大財？」投資人常見邏輯盲點，與三種避險配置資產

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