這兩年台股一路往上衝，指數屢屢創下歷史新高，市場討論幾乎都集中在半導體與AI族群。但如果把整體結構攤開來看，金融股其實也是支撐台股的重要力量。

原因很簡單，金融股在台股的市值大約占大盤10%左右，而且長期以來最大的特色就是配息穩定，因此一直都是存股族的重要配置。

如果要說金融股的天花板，市場第一個想到的通常就是富邦金。無論是資產規模、獲利能力，或是壽險與銀行的雙核心布局，富邦金在整個金控族群幾乎都是領先地位，也因此常被視為「金融股的風向球」。

壽險獲利衰退，是2025年最大拖累

從富邦金最新公布的獲利來看，2025年稅後淨利約1208.5億元，EPS為8.36元，相比2024年超過1500億元的水準確實出現明顯衰退。不過把結構拆開來看，問題幾乎全部來自壽險部門。

富邦人壽在2024年的淨利接近千億元，但到了2025年只剩600多億元，等於少了將近400億元。由於壽險在金控獲利中占比非常高，一旦這塊出現波動，整體獲利自然會受到明顯影響。

2025年前3季數據也呈現相同情況。金控前3季獲利約909億元，低於2024年同期的1,213億元，其中最大拖累來源仍然是壽險部門。

2024年前三季富邦人壽獲利約779億元，但2025年前3季只剩478億元，衰退幅度接近4成。即使銀行部門獲利成長超過16%，增加約40億元，也難以彌補壽險衰退的300億元。

因此研究金控公司時，壽險投資績效往往才是最關鍵的因素。