所以，在既有規範與指數設計沒有改變前，元大台灣50（0050）等這類第一代市值型ETF，只要台積電權重沒有太大變化，基本上「含積量」仍會相對較高。

放寬之後有什麼影響？績效差距、集中風險都要看

放寬基金及主動式ETF的「含積量」，又會對投資有什麼影響呢？我的觀點如下：

1.基金、主動式ETF之間的績效差距會拉大
以前就算經理人看好台積電，最多也只能買到基金規模的10%，但現在最高可以到25%。所以過去是0%至10%的權重落差，現在是0%至25%的落差。因此，當台積電上漲，台積電比重較低的基金或主動式ETF，績效就可能跟不上其他標的。

不過，也要強調，台積電比重高低，不等於這檔基金或主動式ETF績效好壞。因為主動式操作本來就是透過選股與配置，來追求超額報酬，也有經理人在還沒放寬規範時，就繳出優於大盤的好成績。只是以目前市況來看，流動性高、表現又突出的剛好是台積電，因此「含積量」才會成為市場討論焦點。

但最重要的是，投資人要回頭看這檔產品的操作邏輯：它是想跟上權值股行情？還是想透過產業輪動、成長股或其他標的來創造報酬？只要策略符合你的投資期待，台積電比重較低，不一定就是缺點。

2.留意持股集中風險
另外，投資人也要注意個股集中的風險。如果你選擇的基金或主動式ETF將台積電權重配置到25%，當台積電上漲時，績效可能會比較亮眼；但只要台積電下跌，對整體表現的影響也會比以前更大。

同時也要留意，分散買很多檔，不一定真的有分散風險。假設你同時買了好幾檔基金或主動式ETF，但打開持股明細一看，發現每一檔裡面都有很高比例的台積電，那實際上資金還是高度集中在同一檔股票上，分散效果可能沒你想像中來得高。

總結來說，這次放寬「含積量」，讓基金與主動式ETF的操作空間變大，也讓經理人的選股能力更容易被看見。不過，對投資人來說，重點不是台積電買愈多愈好，而是要看清楚產品策略、持股配置，以及自己是否承擔得起集中風險。

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小檔案＿林帝佑

學歷：建築研究所碩士
經歷：《蘋果日報》記者、不定期受邀各單位理財講師
現職：《Smart智富》月刊資深記者、YouTube頻道《Smart智富》月刊製作人兼主持人、奇摩財經及商周財富網專欄作家
著作：《佑佑努力記3年從零存款到百萬》