最近正2很熱門，0050的正2成交量暴衝，衝到比0050本身還大3倍。但正2不是說會歸零、不適合長期持有嗎？

先講結論：正2會不會把你弄死，關鍵在於你是買什麼標的的正2，工具本身反而不是重點。

為什麼會有「正2長期一定歸零」的說法？其實是把兩件事混在一起講了。

一件是每日重設比例這個機制，會造成損耗，另一件是你買的那個標的長期到底有沒有在漲。重設比例之所以會造成損耗，是因為這檔ETF每天收盤都會把槓桿拉回兩倍。一檔原型指數從100開始，第一天漲10%到110、第二天跌10%到99，來回一趟跟一開始100比是少了1點。但正2是兩倍槓桿，第一天漲兩成到120，第二天跌兩成就剩96。

原型是99、正2剩96，3塊錢的差距，就是所謂「損耗」。但損耗是這種漲一天跌一天、原地震盪，才會出現的狀況。如果是一路往上、每天漲多跌少的盤，正2的複利反而幫你加分。

所以正2會贏還是會輸，看的是你買的那個指數，長期是不是一路往上。所以當然不是隨便什麼指數開槓桿就會賺，指數本身漲得夠不夠猛，績效就會差很多。即使是長期漲多跌少的標的，也會因為漲得夠不夠兇去影響到正2的表現。

同樣開2倍槓桿，績效的關鍵在動能

以NASDAQ與S&P 500與他們的槓桿型來對比績效，從2007年拉到2026年，經歷過2008年暴跌一半的金融海嘯。1萬塊買NASDAQ原型，滾到大概20萬，年化16.7%。選NASDAQ正2，滾到83萬，年化25.6%，績效差到4倍。但你買S&P 500的話，差距就小很多。原型1萬塊滾到7.6萬，正2滾到15萬，差不多就翻一倍而已。

正2每天把槓桿拉回2倍這個動作，在一路往上的盤能發揮複利加碼作用；S&P 500漲得溫和，正2能放大的空間就有限。所以在長期持有正2的前提，就是要先考慮指數夠不夠活潑，是不是足夠會漲。

NAS/SP5/槓桿差異

圖片來源：玩股網

回到台股。

0050台積電權重很高，成分股也都是科技股。一樣看十年。0050含息漲了大概8倍，00631L也就是0050的正2，漲了近40倍。原型8倍、正2 40倍，績效差了5倍。

0050、00631L 10年績效

圖片來源：玩股網

看到這裡，你可能想眼睛一閉去買0050正2了。但把時間倒轉回2022股債雙殺那年的低點看，就完全不是這個樣子。

2022年10月低點，0050從2016到2022年計算含息漲了大概86%，00631L漲了268%，正2績效大概就是原型的3倍。正2在高點看起來最暴力的那塊超額獲利，遇到空頭就會被快速吃掉。所以如果你是在相對高點、看到正2漲這麼兇才追進去，跌下來會特別痛。